最近在梳理宏观经济模型时，想纠正之前的一个观点。我们要进入的不是什么大通胀时代，更准确地说应该是全球法币大幅贬值的时期。

最直观的证据就是黄金和10年期国债收益率的走势。从2000到2020年全球化的二十年里，这两个指标基本是反向波动的，美国国债始终是避风港。但现在不一样了。面对越来越多的不确定性，全球央行和主权基金们第一反应都是买黄金，不再无脑看好国债。这个信号很清楚——规则改变了。

黄金的上涨周期还远远没有结束，这是个长期的结构性行情。说白了，不只是美元在贬，全球的法币都在互相贬值，这就像一场"比谁更烂"的竞赛。在这个背景下，黄金作为美元的对标资产，上涨是确定性的。中间肯定会有大回调，那就是最好的买点。

其实BTC和ETH的故事才刚开始。短期看，加密资产价格主要取决于流动性，但展望长期，BTC会逐渐演变成对政府信用的对冲工具，就像黄金一样。区别在于，加密资产的上涨空间比黄金大得多。这也是个结构性的机会，只是时间维度更长，想象空间更大。

以上就是底层逻辑，仔细想想。