日本刚刚将10年期国债收益率推高5个基点，达到2.12%，创下自1999年以来的最高水平。这在一个几十年来一直由超低利率主导的市场中是一个相当重要的变化。

这为什么重要？当日本国债收益率上升时，通常意味着对通胀、增长或央行政策的预期正在发生变化。日本的高利率会在全球市场产生连锁反应——债券相对于股票变得更具吸引力，这种重新校准可能影响资本流向风险资产，包括加密货币。

我们之前也见过类似的模式：随着传统固定收益变得更具竞争力，一些机构资金会从数字资产中撤出。反过来，如果这种收益率的上升反映了日本经济的真实动能，可能会支持更广泛的风险偏好。

26年的高点值得关注。这显示日本的收益率环境正在正常化，经过多年的收益率曲线控制和宽松政策。是否会成为结构性变化或只是暂时的激增，值得持续观察——尤其是当其他主要经济体也跟进时。在考虑资金流向的下一步时，宏观经济形势比以往任何时候都更为重要。