历史上最成功的投资者之一如何布局AI繁荣：值得关注的投资组合调整

引起市场关注的交易

Citadel Advisors的负责人Ken Griffin在第三季度进行了值得关注的投资调整。虽然对冲基金出售了160万股亚马逊股票，但同时又投入资本购买了38.8万股Palantir Technologies——这是一家自2024年初以来股价飙升了惊人的1030%的公司。作为对比，在同期内，英伟达的股价仅上涨了281%，使得Palantir的涨势呈指数级加快。

此举之所以重要，是因为Citadel在过去三年中持续超越市场，超额收益达800个基点。Griffin决定从一家科技巨头转向另一家，值得深入研究。

亚马逊的AI整合：稳扎稳打赢未来

Ken Griffin退出的公司——亚马逊，继续展现人工智能整合对其运营的深远影响。这家科技巨头在三个不同领域保持着重要地位：电子商务、数字广告和云计算。

在电子商务方面，亚马逊利用生成式AI优化物流和客户互动。一个特别有前景的发展是Rufus——公司的AI购物助手，预计今年仅此一项就能带来$10 十亿的收入。广告部门利用AI帮助品牌大规模制作视觉和音频内容，同时部署智能系统进行广告投放优化。最重要的是，亚马逊Web Services（AWS）不断扩大其竞争护城河，推出定制化AI芯片，直接挑战英伟达GPU的主导地位。

财务业绩也反映了这些努力。第三季度收入达到$180 十亿，同比增长13%，主要由广告和云业务的加速增长推动。运营利润跃升23%，达到217亿美元，运营利润率提升60个基点。华尔街预计未来三年每年盈利增长18%，33倍的市盈率仍具有合理性。

然而，Griffin减持这一仓位，并不一定意味着对亚马逊失去信心——它仍然是Citadel的前十持仓之一。

Palantir的爆发式增长与估值现实

相比之下，Palantir Technologies代表了投资的另一端：高速增长与不可持续估值的碰撞。

该公司为政府和商业客户提供数据分析和AI决策平台。其自主的本体论架构使机器学习模型能够不断优化决策框架。应用范围涵盖供应链分析、欺诈检测和军事行动分析。

业务势头不可否认。第三季度收入加速增长63%，达到11亿美元，连续第九个季度实现增长。非GAAP每股收益超过两倍，达到0.21美元。行业分析师，包括Forrester Research，将Palantir评为最具能力的AI/ML平台，领先于谷歌、AWS和微软Azure。

但问题也随之而来。Palantir目前的市销比高达119倍，是标普500指数中最昂贵的估值。最接近的可比公司AppLovin的市销比为45倍，意味着即使Palantir股价下跌60%，仍然会保持其作为指数中最昂贵股票的尴尬地位。

数学揭示了问题的严重性：自2024年1月以来，Palantir的股价上涨了11倍，而收入仅增长不到两倍。这种5.5倍的差异表明，估值倍数的扩张——而非公司基本面——推动了股价的上涨。九个月前，股价的市销比为18倍；不到一年，这一倍数几乎翻了五倍。这种涨势不可能无限持续。

更广泛的投资启示

Griffin的投资组合重组传达了什么信号？事实比简单的信念押注更为复杂。虽然Palantir现在出现在Citadel的持仓中，但它并未跻身前300大持仓名单——这反映了对其信念的真实程度。

亚马逊代表了在多个收入来源中经过验证的AI变现能力，且具有可持续增长的潜力。Palantir则体现了当今AI热潮中的投机过剩。Griffin的再平衡，可能只是投资组合管理的微妙艺术：在真正的AI赢家中保持敞口，同时限制那些估值已脱离基本面的公司。

对于散户投资者而言，核心启示不仅仅是选股，而是要认识到，即使是最成功的投资者，也会进行审慎的战术调整，而非激进的全仓或全清。合理价格的增长，比任何价格的增长都更具持久性。