#JapanBondMarketSell-Off 为什么日本债券震荡正引发全球市场连锁反应
日本债券市场近期的剧烈抛售已远超国内问题——它成为全球金融的信号事件。长期以来被视为全球超低收益率的锚,日本如今正测试财政容忍度的极限。当日本政府债券(JGB)市场出现压力时,全球投资者会格外关注,因为日本并非在边缘操作——它处于全球资本流动的核心。
昨日的市场表现证实了这些担忧。创纪录的抛售压力冲击了长期限日本国债,40年期债券收益率首次突破4%,达到2007年以来的最高水平。同时,30年和20年期收益率上涨超过25个基点,这在历史上一直是最稳定的债券市场之一中极为罕见的变动。
此次事件的导火索是政治因素而非技术因素。高崎善惠首相承诺暂停两年的食品消费税,加上2月8日的突发选举前的扩张性财政承诺,再次点燃了投资者的担忧。随着日本公共债务接近GDP的250%,市场将这一提案解读为刺激措施的信号——而非财政纪律减弱的预警。
债券市场立即做出反应。信息非常明确:即使是信誉长久的国家,当借贷预期增长速度超过信心时,也难以幸免。在现代市场中,信任每天都在被定价,一旦受到质疑,收益率会迅速调整。
在接下来的24小时内,市场出现了暂时的稳定。在财务大臣片山さつき呼吁“市场保持冷静”后,长期限收益率有所回落,40年期债券下降了11–22个基点。虽然缓解了短期压力,但并未逆转结构性担忧——仅仅是暂停了而已。