2026年股市回调会来吗？数据讲述了一个有趣的故事

解读信号：数字实际上在说什么

经过三年的稳步上涨，市场正发出混合信号。两个主要的估值指标——CAPE比率和巴菲特指标——都在尖叫着股票已经被高估。CAPE比率通过观察10年调整后利润相对于当前价格，平滑短期盈利波动，目前约为40。这是其历史平均值17的两倍。每当这个指标长时间高于30，股票最终都会至少调整20%。

沃伦·巴菲特最喜欢的晴雨表也传达了类似的信号。当你将美国股市总市值与国内生产总值（GDP）进行比较时，得到的比率接近225%——远高于表明严重高估的160%阈值。我们上一次看到如此数字是在2000年，也就是互联网泡沫破裂之前。

不足为奇的是，巴菲特本人在过去几年一直在囤积现金。这位投资大师基本上在大声喊着：他在等待更好的入场点。

但历史的趣味在于此

然而，简单认为2026年会崩盘，忽略了一些对市场有利的有说服力的历史模式。

选举年因素

2026年是中期选举年，是的，距离选举的前12个月通常都比较混乱。自1950年以来，在这些时期，标普500的年均回报率只有0.3%，从峰值到谷底的回撤也并不少见。但关键是：选举结束后，模式完全逆转。自1939年以来，中期选举后的12个月内，标普500没有出现负回报。平均回报率为16.3%。

牛市不会提前结束

我们现在正进入这轮牛市的第四年。Carson集团的研究显示，自1950年以来，每个持续三年的牛市都至少延续到五年。牛市的平均寿命为五年半，所以我们正处于一个通常会继续积累动力的黄金阶段。

再加上：自1950年以来，曾有五次在六个月内标普500上涨超过35%的情况——今年早些时候就发生过——一年后市场都上涨了。那段时间的平均回报率为13.4%。这绝不是微不足道。

科技估值之谜

这里的情况变得复杂。没错，传统的估值指标看起来很吓人，但它们是基于过去的。它们将当前股价与过去的盈利进行比较。那么未来的盈利潜力呢？

根据2026年的分析师预测，故事开始发生变化。英伟达的市盈率仅为25倍的未来盈利。谷歌、亚马逊和微软的市盈率都低于30倍，同时收入增长速度令人印象深刻。按增长标准来看，并不昂贵。

真正的问题不是股票今天是否昂贵——而是人工智能和数据中心基础设施支出是否代表着十年一遇的结构性繁荣，还是仅仅是又一次周期性的半导体行业上涨。如果是周期性的，那么这些估值确实看起来不稳定。如果人工智能基础设施的建设是一个持续10年以上的投资和升级浪潮，那么巨头科技股相对于其增长潜力可能实际上被低估。

这个辩论可能在2026年还无法定论。

未来可能发生的事情

在短期内，市场周期通常比单纯的估值数字更重要。预计2026年上半年会出现适度的回调——不会有灾难性下跌，但足以震出一些持币者，重塑市场情绪。然后，选举后反弹将在下半年启动，带来全年稳健的回报。

最安全的策略？不要试图精准把握市场时机。采用定投策略，持有像Vanguard标普500指数基金这样的广泛指数ETF。这样可以避免情绪影响，让你参与市场的任何方向。

没有人能预知未来。但历史经验表明，2026年更可能是波动温和、回报稳健的一年，而非崩盘。