戴尔的AI基础设施订单达到了$30 亿美元：能否超越竞争对手？

戴尔科技 正在利用AI基础设施需求的爆炸性增长，其基础设施解决方案集团(ISG)展现出令人瞩目的势头。在2026财年第三季度，ISG的收入同比增长24%，达到141亿美元，连续七个季度实现两位数的增长。表现最为突出的产品是AI服务器，推动了这部分显著的增长。

关键数字

戴尔AI服务器的成功规模令人难以忽视。在2026财年第三季度，公司获得了123亿美元的AI服务器订单，年初至今的总订单已达$30 十亿。同期，戴尔出货了价值56亿美元的AI服务器，展示了其将积压订单转化为收入的能力。最令人印象深刻的是，戴尔在第三季度结束时，未交付的AI服务器订单创下了184亿美元的纪录——这是客户持续需求的有力指标。

未来的预期走势更为强劲。管理层预计在2026财年第四季度交付约94亿美元的AI服务器，届时2026财年的AI服务器出货量将达到大约$25 十亿，年增长率高达150%，表现出非凡的增长潜力。

谁在购买？

戴尔的AI基础设施客户基础涵盖多个细分市场：超大规模云运营商、二线云服务提供商、主权云项目以及传统企业。这种多元化降低了对单一客户类别的依赖。公司近期通过2025年11月与IREN的合作，进一步巩固了市场地位，在北美部署了搭载NVIDIA技术的液冷系统，包括加拿大首个配备NVIDIA GB300 NVL72加速器的PowerEdge XE9712集群。

竞争格局加剧

虽然戴尔在订单量方面占据主导，但AI基础设施市场正变得日益激烈。惠普企业（Hewlett-Packard Enterprise）和超微电脑（Super Micro Computer）正积极扩展其产品线。HPE最近与NVIDIA合作，在法国开设了AI工厂实验室，面向希望增强AI基础设施治理控制的欧洲客户。而超微电脑则扩展了其液冷NVIDIA Blackwell系列，推出了每机架最多支持144个GPU、配备2.1TB HBM3e内存的新系统——这些规格旨在吸引超大规模部署。

这种竞争激烈程度可能会对戴尔的市场份额增长形成压力，即使行业需求持续扩大。

股价估值：被低估还是被忽视？

DELL的股价在过去六个月仅上涨了3.6%，落后于计算机与科技行业20.4%的涨幅，以及计算机-微型电脑行业35%的涨幅。然而，估值指标显示存在机会：该股的未来12个月市销率为0.69倍，远低于行业平均的6.62倍，获得A的价值评分。

对2026财年每股收益的共识预估为9.89美元，近期的上调使预估在过去一个月内提升了3.56%。这意味着年增长率为21.50%，显示市场对戴尔将AI基础设施的增长势头转化为盈利的信心。

目前评级为Zacks Rank #3(持有)，戴尔似乎处于一个有趣的中间地带：一家公司正乘着真正的AI繁荣浪潮，但其估值相较同行仍有显著折扣。

投资者面临的关键问题是：戴尔庞大的AI订单积压是否会持续支撑收入增长，还是日益激烈的竞争最终会使局面变得公平？