2025年最后一天，加密货币市场延续年终特有的行情特点——横盘震荡，交易清淡。回顾这一年的轨迹，从10月比特币触及历史高点12.6万美元后，市场经历了明显回调。虽然大多数主流资产截至年末未能重回峰值，但从监管和机构布局的角度看，整个生态在朝"结构化进步"的方向演进。

**价格面的实时写照**

比特币当前在88000-88700美元一带波动，24小时涨幅约1%。进入12月以来，它多次冲击9万美元关口却未能跨越，基本在85000-90000美元的区间内反复试探。以太坊表现相对平稳，维持在2900-3000美元。Solana和XRP则分别在120-130美元及1.86-1.90美元的范围活动。整个市场总市值约3万亿美元，相比10月的峰值蒸发了超过1万亿美元。

**流动性枯竭下的ETF分化现象**

年末假期效应明显，市场流动性干涸，这使得波动虽大但方向模糊。从ETF角度观察，比特币现货ETF和以太坊现货ETF都录得流出，但有趣的是，XRP和Solana的ETF却逆势吸金——其中XRP周流入领先，说明机构对新兴币种的关注度在上升。

**宏观背景与监管重调**

虽然特朗普政府被普遍视为"对加密友好"，但关税等宏观因素的升级冲击了市场情绪，连特朗普家族相关项目也难以幸免。从政策层面，2025年美国推进了首部联邦级加密法案《GENIUS法案》，稳定币监管框架逐步完善，SEC的执法力度也大幅收缩。与此同时，中国维持严格监管立场，涵盖矿业、稳定币和RWA领域。

**机构热度与市场预期**

比特币现货ETF全年表现不俗，规模突破300亿美元，不过年末出现明显流出。Solana、XRP等新上市的币种ETF则获得了强势认购。展望2026年，多数机构倾向于认为牛市周期可能延续，比特币有望重新向高点发起冲击。值得注意的是，隐私币如Zcash最近表现相对抗跌。

**总的来看**，市场从"野蛮生长"阶段逐步过渡到"主流合规化"的进程，机构参与度持续提升，但价格表现与基本面支撑之间的错位现象依然存在。