增持比特币这类消息，乍一看很热闹，但真正的用处在哪儿？做合约的基本用处不大，反而中线成本支撑才是市场参考的东西。

本质上，买进的过程就是募资→投资的连续周期。顺畅性永远优先于那些微小的成本差别。市场行情不好的时候，机构类操作的作用会明显超过ETF这类被动工具——这里的视角根本差异在于资金属性不同。

只有比特币这样量级足够大的标的，才能承载得了这套游戏规则。从放水周期的长期视角看，币市和股市实现双赢其实并不难。但散户很少能参与到BTC纯二级的倍率收益，又耐不住寂寞，这是现实的尴尬。

关键判断是：当市场流动性转好的时候，股票市场的二级市场本质就变成了加杠杆的比特币。这才是理解整个周期的关键。