最近看到一组很有意思的统计数据。标普500从1970年开始算，牛市出现的频率超过8成。更重要的是，每轮牛市平均能撑5.6年，涨幅达到108%。而熊市呢？平均只坚持1.4年。这组数据说明了什么？长期来看，向上的力量远强于向下。

拉回到国内市场，沪深300今年涨了18%，看起来还不错。但往后看就有点尴尬了——最近3年年化6.3%，最近5年变成负数-2.25%，最近10年更惨只有2.23%。加上现在的股息率2.79%，这收益率确实跟历史常态差很远。

问题摆在这儿：我们的指数什么时候能像美股那样重回均值水平？关键其实落在国内经济能否真正企稳回升上。这不是虚话，直接决定了指数走势是向上修复还是继续下沉。

而经济企稳回升，几个词绕不开——房地产稳定、内需真正提起来、以及打破各种卷的怪圈。这些动作要是能落实，指数收益率才有望重回合理区间。