隐私保护的市场需求正在升温。进入2025年最后冲刺，ZEC迎来了机构投资者的关注潮。

从公链数据看，ZEC流通供应量约1650万枚，总上限2100万枚，价格在500-530美元区间稳定运行。关键的是，机构动作频繁。

Cypherpunk Technologies已成为最大的公开持有者，目前持仓290,062.67 ZEC（占流通量的1.76%），12月30日又砸下2900万美元增持56,418枚，平均成本334.41美元。这家纳斯达克上市公司明确表态，要把持仓目标设在供应量的5%，用国库策略赌隐私币的未来。

机构布局远不止这一家。Grayscale的ZEC信托产品持有约39.4万枚（占2.4%），管理资产近2亿美元，正在申请转为现货ETF——这意味着传统投资者很快就能通过常规渠道接触到ZEC。Reliance Global Group虽没透露具体数字，但已经把整个数字资产国库全部转向ZEC，反复增持的动作说明态度坚定。

链上信号更有意思。顶级100个地址控制了66%的供应量，鲸鱼从交易所撤出大量ZEC，屏蔽池的占比突破30%（超490万枚），这直接压低了市场流动性。持有人包括Winklevoss Capital等知名机构。

驱动这波热潮的是什么？美国Clarity Act带来的监管清晰度，以及屏蔽交易采用率创新高。隐私币的刚需正在被市场验证。

ZEC的持仓结构在快速演变，值得持续关注最新动向。