美联储最新数据值得关注。根据12月会议纪要，美联储计划在未来一年内购入2200亿美元的短期国债，平均月购买量约400亿。这个月已经到位380亿，眼看1月还有两波操作在排队。

背后的逻辑是什么呢？准备金规模已经降到"适度充裕"的水位，短期融资成本也在往上走。这意味着市场的流动性环境正在发生转变——从宽松向均衡靠近。

对加密市场来说，流动性的收紧往往会带来波动。一方面，机构资金可能面临成本上升压力；另一方面，链上流动性也会随之调整。比特币作为风险资产，对这类宏观变量还是挺敏感的。眼下关键是观察这个购债计划是否会真的稳定市场预期，还是反而加剧了对后续缩表的担忧。