凌晨三点的光景里，当绝大多数人还在梦里翻滚，美联储又动了。一笔160亿美元的流动性通过隔夜回购悄悄流入银行体系——疫情以来规模第二大的一次操作。

数字听起来有点大，但更触目惊心的是背景：这个规模甚至超过了当年互联网泡沫的高峰。我在屏幕前盯了大半夜，眼睛干得不行，却越来越清楚一个事实——这不是日常操作，是美联储在敲警钟。

银行的准备金缓冲垫已经薄得像蝉翼，资金紧张的程度远远超过了正常的月末或季末抖动。作为长期观察流动性对加密资产影响的人，我马上反应过来一个问题：这场流动性的翻江倒海会如何影响比特币、以太坊的行情？我们该怎么上岸？

**政策的急转弯**

回到十月的美联储议息会，他们宣布停止缩表。这个决定的原因其实很直白——银行准备金一路下滑，已经跌到2.9万亿美元以下，是2022年以来最紧张的时候。更糟糕的是隔夜逆回购的余额从2022年下半年的2-2.3万亿美元直线掉到现在不足百亿。

货币市场的蓄水池要干了，金融系统内部的流动性已经在吹哨。这是个信号，也是个警告。