最近注意到联储主席再次成为舆论焦点。更有意思的是，背后反映出市场对政策方向的真实预期。

看了一圈预测市场的数据，自12月中旬以来，市场对下月「维持不变」的定价逐步上升，现在已经到了87%。这些真金白银压下去的预测，往往能反映参与者的真实想法。

再往大格局看，美国现在最棘手的问题其实是停滞性通膨的风险。有趣的是，联储主席那天的演讲差点脱口而出这个词，最后还是咽了回去——这个细节足以说明内部的纠结。

问题就在这儿：降息的话，通膨立马反弹；不降息的话，经济增长和就业又成问题。停滞性通膨的三大杀手锏你们都知道——经济停滞、高通膨、就业疲弱。现在进退两难。

加上金融市场这段时间持续创新高，从政策角度看，联储也没什么出手救市的理由。这样一来，下月降息的概率确实不大。

要真的没降息呢？下月的交易市场应该会很有看头。我觉得这波美股上涨的势头可能也该歇歇了，后面再细聊想法。