最近高盛经济学家的讨论揭示了两个在迈向2025年过程中重塑经济格局的巨大力量：人工智能和贸易政策。

经济学家们分析了AI部署将如何影响生产率、劳动力市场和企业盈利。但对任何关注资产价格的人来说，事情变得有趣——这些技术进步伴随着真实的摩擦。关税不确定性正在制造供应链阻力，可能抵消一些由AI驱动的效率提升。

这对股票和更广泛市场意味着什么？分析师指出，当前估值中内嵌的名义增长假设可能需要重新校准。当关税压力与同时经历AI加速的经济叠加时，你不会得到一个简单的数学问题——而是相互竞争的压力。

对实体经济的影响：随着自动化加速，工资动态可能发生变化，消费者购买力面临关税引发的通胀风险，企业利润空间也受到双重挤压。2025年的前景在很大程度上取决于哪一股力量占据主导。

投资者应关注这些宏观交叉潮如何影响风险偏好，因为今天的资产配置决策取决于我们是进入以生产率为驱动的增长，还是停滞通胀边缘的环境。