#ETF与衍生品 看到Cathie Wood这番论述，我脑子里浮现出2017年那波牛市的场景。那时候机构还在观望，比特币被当成"数字黄金"的说法还很新鲜。现在不同了——她把BTC定位为全球货币体系入口，ETH视为机构基础设施层，SOL作为消费应用承载，这套逻辑框架其实反映了整个市场从"投机品"向"资产类别"的认知转变。

1011闪崩那阵，我看到比特币流动性最强反而成了"背锅侠"，先被砸下来拖累全盘。但这恰恰说明机构资金正在进场——只有真正的大资金才能在极端行情中显示这样的流动性特征。对比2018年熊市那种"无人接盘"的绝望感，现在的抛售背后至少证明有人在买。

最关键的变量已经摆明了——摩根士丹利、美银这些传统巨头的ETF决策。这不是小事。2021年比特币现货ETF在北美获批时，我就知道那是个转折点。现在如果这一轮也能通过，整个流动性格局会彻底改写。历史告诉我们，每次制度性的入口打开，后续行情都会跑出一波新高度。当下要做的就是等这个确认信号，而不是被短期波动迷惑。市场可能真的见底了。