年底美联储如期下调利率，将联邦基金利率目标区间推低至3.50%-3.75%，这已经是2025年第三次降息。但想继续指望降息来驱动市场？恐怕得调整预期了。

美联储12月放出的最新点阵图数据透露了端倪——到明年底的利率中值预估为3.4%，这意味着2026年可能就只有一次25个基点的降息。更直白地说，市场测算到明年3月累计降息25个基点的概率只有40.7%左右。降息列车已经开始放速了。

继续降息为什么这么难？问题其实挺复杂的。首先，美联储内部意见分歧明显加剧，12月会议上甚至出现了2019年以来首次反对投票。有人觉得降息还不够快，有人却因为通胀担忧主张按兵不动。其次，通胀虽然有所缓解，但预计2026年PCE通胀率还会停留在2.4%，依然超过美联储2%的目标。最后还有个不能忽视的变量——鲍威尔的任期将在2026年5月届满，领导层更替往往会给货币政策投来新的阴影。

这一连串的信号对投资者意味着什么？在降息确定性下降、政策不确定性上升的时代背景下，比特币等风险资产的配置逻辑也需要重新梳理。