#数字资产市场动态 比特币价格一波回调，直接冲击了持币大户的股价。以MicroStrategy为首的上市企业股价跟跌4%，这背后的逻辑其实很残酷——当BTC承压时，这类企业依靠股价溢价去融资买币的'飞轮'就卡壳了。

根据期权市场的信号，空头基金在加码押注，赌这波行情会让溢价率进一步走低。MicroStrategy作为全球最大的比特币持仓上市公司，手里握着大约67万枚BTC，差不多占了流通总量的3.2%，这个体量决定了它的股价与比特币价格基本是绑定的——估值依赖度超过95%。

但问题不只是短期波动。公司当前面临的压力其实挺多的：MSCI有意把数字资产占比超50%的公司从指数里踢出去，这会引发被动基金的抛售潮；同时年度利息和股息支出高达7.79亿美元，债务负担已经不轻。一旦溢价率由正转负，空头就能趁势做空。

不过也不用太悲观。公司账上还有22亿美元的现金储备可以周转，短期流动性没问题。关键是要警惕那个'币价下跌→溢价收窄→融资受阻'的负反馈链条。想在这个市场里稳健布局，最好是结合比特币的实际走势和指数调整的节奏来做决策。