这一轮行情里有意思的信号挺多的。先从量能角度看，XRP、BNB、SOL、ADA的交易量跌到了2025年的新低，量缩的局面本身容易放大价格波动——这种时候任何风吹草动都能引发连锁反应。

年末到现在，加密市场在大幅回吐2025年的涨幅，风险偏好明显降温，资金变得谨慎挑剔，不再追高。与此同时，BTC和ETH的ETF持续净流出，短线表现更像是去槓桿而不是什么机构大举进场。

情绪面还有点压抑。彭博分析师最近又抛出BTC 10K的警告，这类声音容易引发恐慌式抛售。不过有意思的是，机构和大型持币方在反向操作——BitMine公布ETH持仓已达4.11M，这种巨量持币会越来越锁紧供给。最近48小时内他们还在大额锚定和质押ETH，市场在押注流通量进一步收紧。

盘面处于临界点。BTC能否守住支撑、重新站上压力区成了关键。ETH大户在持续累积，虽然市值小幅回调、恐惧情绪还在，但大户的动作显得相当坚定——呈现多空分歧的局面。

山寨币这边风险在扩散，XRP已跌到1.85，关键支撑反复测试，短线偏弱。不过从反弹的角度，波动幅度倒是变大了。市场还在对比BTC和黄金的走势，在重新审视「避险资产vs风险资产」的定位。

短期来看偏空——量缩加ETF流出，空方看起来占主动。但中期有偏多的苗头在，因为ETH的供给被大户持有和质押吸走，假如BTC能止跌稳住，反弹会来得又急又猛。