2025年最后的交易日，比特币没有上演预期中的昂扬突破。反而在84000到90000美元这个相对狭窄的区间里反复摩擦，目前价格在86500到87500美元附近来回试探。这两天的行情特别有意思——交易量不大、波幅不大、方向也不大明确，典型的"假期行情"味道。说白了，就是市场还没下定决心，既有下压的力量，也暗藏着向上的潜力。

**压力面前，比特币举步维艰**

这轮上不去的情况，背后其实有几个清晰的"堵墙"。

首先是90000美元这个价格。它已经成了一道心理和技术的双重防线——年内至少被攻破六次，但每次都被打回来了。加上最近一周美国现货比特币ETF出现了约7.8亿美元的资金净流出，这种砸盘的力度直接压住了反弹的空间。

其次，全球大类资产的整体走势也不太友好。科技股、贵金属这些热点板块最近都在调整，风险偏好明显降温。比特币作为典型的"高贝塔"资产（敏感度高、波动大），自然躲不过这波全面冷却。

还有一个隐形压力是政策层面的。关于特朗普政府可能调整美联储领导班子的消息，让市场对未来几个月的流动性环境产生了顾虑。不少资金决定在年底前先撤出来观望，宁可错过机会也要规避风险。

**但转机或许也在酝酿**

有意思的是，如果你去看链上的真实持仓数据，悲观的情绪并未蔓延到长线投资者那边。"Holder Net Position Change"这个指标最近重新启动了积累模式，说明大户和机构投资者正在逢低建仓——他们在用真金白银投票。这种迹象通常预示着底部已经相对确立。

从宏观角度看，美联储降息周期的可能性、机构配置的需求、比特币作为对冲资产的吸引力，这些长期因素都还在发挥作用。短期的波动不过是市场情绪的起伏，真正决定方向的还是基本面。

总的来说，当下的比特币就像站在了十字路口。下有支撑（机构低吸、流动性底部），上有压力（技术阻力、资金出逃）。怎么走，还要等市场给信号。