最近有分析人士提出，加密货币市场正在重复典型的「后顶部年份」下跌模式。按照这个逻辑推演，熊市的真正底部可能要等到明年。

具体来看，最乐观的预期是2026年5月市场就能止跌，但如果参考以往完整的熊市周期（通常拉长到一年），底部可能会往后延到10月才真正出现。不过在这之前，市场很可能在2026年初迎来一波「反向挤压行情」。听起来很诱人，但这种熊市反弹往往是个陷阱——当空头筹码逐渐耗尽、市场一片看空时，突然的反弹容易让人误以为牛市回来了，实际上这只是「更低的高点」罢了。

这轮周期和以往不太一样。2017年和2021年那种全民狂欢式的见顶已经不再，现在的行情更像2019年那样——冷淡取代了疯狂。而且你会发现，比特币的节奏与美联储的货币政策紧紧贴在一起。2019年比特币在QT（量化紧缩）结束前几个月就见了顶，眼下似乎在重复同样的故事。

对于想布局山寨币的人来说，有个关键的观察角度：与其盯着美元价格，不如多关注这些代币对比特币的汇率。比如Solana这样的项目，用BTC计价的表现会更能说明问题。