日本央行为更多加息做好市场准备

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内部讨论显示，几位政策制定者对利率远远落后于通胀的情况感到越来越不安。

有人警告说，保持借贷成本过低风险进一步削弱日元，并在整个经济中固化价格压力。在他们看来，当前政策与“中性”水平之间的差距仍然很大，足以支持额外的调整，可能相隔仅数月。

主要要点

• 日本银行官员倾向于继续加息，可能每隔几个月就加一次
• 日元疲软和粘性通胀推动紧迫感
• 政府支持收紧政策，但希望谨慎评估对企业的影响

日本的超低利率时代正逐渐逼近一个决定性的转折点。在日本银行内部，政策制定者越来越多地表示，12月的加息并非一次性调整，而是向更紧缩的货币政策转变的一个部分。

内部讨论不再争论是否应再次加息，而是集中在加息的频率上。一些官员认为，日本的利率仍远低于能够抑制通胀的水平，尤其是在考虑到价格上涨的情况下。在他们看来，等待太久可能会使通胀预期变得根深蒂固。

货币疲软增加了紧迫感。几位政策制定者指出，日元的脆弱性证明借贷成本与经济状况不匹配。他们警告说，通胀与政策利率之间的长期差距可能会加剧价格压力，扰乱长期债券市场。

不过，并非所有人都支持激进的路径。一个更为谨慎的阵营呼吁保持灵活，指出中性利率难以界定，全球金融状况仍在变化。他们强调要密切关注经济数据，而不是承诺一个固定的收紧时间表。

对日本国内经济韧性的信心似乎在增强。政策制定者表示乐观，认为经济能够吸收更高的利率，这得益于稳定的工资增长和政府支出。与此同时，通胀被越来越多地视为持久而非暂时的，原因在于企业定价行为的结构性变化和日元持续疲软。

出席会议的政府代表没有反对12月的加息，表明政治上与央行的方向保持一致。然而，官员们也警告说，随着借贷成本上升，企业投资和盈利能力需要密切关注。

讨论的结论很明确：日本不再争论退出宽松货币政策的问题——而是在争论正常化的速度。