加密货币财务公司在迈入2026年时面临严峻的现实考验

来源：Coindoo 原文标题：Crypto Treasury Firms Face a Harsh Reality Check Heading Into 2026 原文链接：https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/ 在加密货币行情高峰期看似势不可挡的模型如今已显出明显的压力迹象。数字资产金库(DAT)公司，曾被视为华尔街与加密暴露之间的简单桥梁，正面临估值缩水、竞争加剧和投资者耐心减退的局面，直至2026年。

在过去的一年里，数十家上市公司争相将自己定位为加密代理，构建了以比特币和其他主要代币为主的资产负债表。起初，这一策略奏效。随着加密价格飙升，股价也随之上涨。但一旦市场降温，许多公司发现仅持有币币并不足以支撑其市值。

关键要点

• 许多加密金库公司正以估值下跌和投资者信心减弱的态势进入2026年。
• 仅依赖持有加密资产的公司可能会消失，因为资产溢价逐渐消失。
• 存活的公司将需要收益策略、强有力的治理以及与传统金融的更紧密结合。

从动量交易到生存考验

该行业正进入洗牌阶段。许多DAT（数字资产金库）仅为牛市环境而建，几乎没有考虑在价格停滞或下跌时的运营方式。因此，投资者现在开始质疑这些公司是否能提供除被动暴露之外的任何价值。

最大的问题在于公司估值与资产负债表上持有的加密资产净值之间的差距，这是市场密切关注的指标。一旦溢价消失，商业模式就会迅速崩塌。专注于较小或波动性较大的资产的金库公司预计将首先感受到压力，但即使是以主要代币为中心的公司也并非免疫。

仅持有加密资产已不再足够

行业内的高管一致认为，幸存的DAT将与第一波大不相同。单纯积累比特币就能保证增长的想法已被证明是错误的。将金库视为品牌工具而非金融体系的公司，不得不出售资产以支付运营成本。

相比之下，整合收益策略、流动性管理或链上金融工具的公司表现出更强的韧性。这些模型将加密资产视为非闲置的抵押品，而是能在下跌期间仍能产生回报的生产性资本。

传统金融提高门槛

另一个挑战来自交易所交易基金（ETF）的竞争。现货加密ETF提供受监管的暴露、透明度，有时还能带来收益，为许多投资者提供了更为清晰的选择。这一变化对DAT构成压力，促使其证明为何投资者应选择企业资产负债表而非ETF代码。

金库公司必须开始更像金融机构运营，制定明确的配置规则、进行审计、遵守合规标准，并与传统金融基础设施整合。否则，DAT可能会被提供相同暴露但风险更低的产品挤出市场。

前路更为狭窄

随着加密市场的成熟，对松散结构金库策略的容忍度正在减弱。剩下的将是一个更为苛刻的环境，只有那些拥有纪律性财务管理、明确收入模型和机构级运营的公司才可能存活。

未来一年，更多的关注点将从谁持有最多的加密资产转向谁懂得如何管理它。