2025年收尾，伦敦金属交易所的铜价行情一度炸裂——圣诞后开盘短短几分钟，涨幅就冲到6.6%，甚至触碰到每吨1.3万美元这个历史新高。虽然下午有所回调，最后稳在12428.50美元/吨，但日内还是涨了约2%。这一幕为伦铜2025年的表现画上了完美句号：整年创下2009年来最好成绩，12月更是单月狂飙超10%——"金属之王"的超级周期热度，这回是真的来了。

这波铜价暴涨绝非突然其来。背后是供需失衡、政策变数、产业升级需求三重因素的共振，其中供应端的危机最为关键。

全球铜矿今年是真的在掉链子。秘鲁的Antamina矿山产量直接暴跌26%，刚果金那边的Kamoa-Kakula项目年产能也被砍了28%，印尼Grasberg铜矿因为矿料涌出问题彻底停产，至少得停到2026年下半年，这还不算复产可能要拖到2027年。粗粗一算，光这些就直接损失了25万到26万吨的产能。

更扎心的是，全球铜矿品位在持续走低。从2005年的1.3%跌到如今的0.65%，说白了就是铜越来越难挖、成本越来越高。新矿项目的投资声音也不大，增长动力明显不足。国际铜业研究组织的数据摆在那儿：2025年全球铜矿产量只增长了1.4%，供需缺口已经有15万吨了，到了2026年这个缺口还会进一步扩大到30万吨。

除了供应端的困局，政策层面的变化也在推波助澜。新任美国领导人上台后的贸易政策走向，对全球大宗商品市场带来了不少不确定性，这也在一定程度上推高了避险情绪和对稀缺资源的需求预期。

从投资角度看，这波铜价的表现反映出一个更深层的逻辑：全球经济体系对于基础工业金属的依赖并未减弱，反而在新能源转型、基建投资的推动下愈发紧俏。对持有大宗商品敞口或关注宏观资产配置的投资者来说，这个信号或许值得琢磨。