比特币接盘逻辑大转向：从认知扩散到供给收缩

【比推】有个有趣的观察：比特币的牛市逻辑在悄悄改变。

回顾过去的上涨周期，路径特别清晰——极客先觉醒，然后程序员跟进，再到散户入场，最后主流金融机构才认可。每一轮涨幅背后，本质上都是认知的层层扩散。

但2024年以后，游戏规则变了。ETF的出现和机构级别的持仓结构完全改写了供需面。现在有大量BTC正在逐步演变成"沉寂资产"——机构买进去就放在那，短期内无意卖出。这跟黄金流入央行体系的逻辑一样。

当筹码被长期锁定，愿意频繁交易、反复倒手的卖方越来越稀缺。这时候价格的推动力就会发生转变——不再是新人进场带来的认知扩散，而是供给端口的逐步收紧。

说白了，下一轮行情可能用不着新的叙事和信仰来驱动。单纯是因为抛压在减少。