看着FLOW从巅峰跌下450倍，不禁思考一个问题：我们正在目睹山寨币时代的终结吗？

其实这不是孤立现象。观察最近的市场会发现，很多项目都遵循同样的规律——上线即巅峰，然后陷入漫长的单边下跌。根本原因很简单：估值全部前置了，流动性却在逐步枯竭。

市场的底层结构已经发生了质变。往年项目稀缺、资金充裕，情绪能托起一切。现在呢？项目多如牛毛、资金严重分散，持续的买盘根本形不成。没人接盘，价格必然一路下行。

更扎心的是，山寨币的本质已经从成长型资产演变成了纯粹的零和博弈。说白了就是筹码转移游戏——有人赚钱，就必然有人亏钱。曾经那个遍地黄金的时代已经过去了，现在的山寨只是一场流动性的最后角逐。

相比之下，确定性资产的重要性突显出来。BTC代表共识、ETH代表生态、BNB有实际现金流支撑。山寨币？只有极早期或极强的叙事才能换来机会。

所以结论很清楚：现在买山寨不是投资，而是赌自己不会成为最后的接盘侠。

市场给了我们最好的教训。熊市里冲动是大忌，把钱包捂紧，比任何操作都来得重要。