随着2025年即将结束，加密市场机构化进程的加速。尽管 BTC 年度回报为负，但 ETF 投资者展现强劲 “HODL” 韧性。2025 年表面上加密最差，实际上是，最大规模的供应换手、最强的机构配置意愿、最明确的政策支持、最广泛的基础设施完善。价格-5%，但 ETF 流入 $250 亿。这本身就是最大的信号。

作为长期从业者和投资人，我们的工作不是预测短期价格，而是识别结构性趋势。2026 年的关键看点包括：市场结构法案立法进展、战略比特币储备扩展可能性、以及中期选举后的政策延续性。长期来看，ETF 基础设施的完善和监管明朗化为下一轮上涨奠定了基础。
当市场结构发生根本改变时，旧的估值逻辑会失效，新的定价权会重建。保持理性，保持耐心。
$BTC #2025Gate年度账单