为什么流动性提供者应该担心(并理解)的无常损失

如果你关注DeFi收益农业或考虑为自动做市商(AMMs)提供流动性，有一个隐秘的风险你绝对需要了解：无常损失。这并不总是明显，直到你开始撤出资金。

这里到底发生了什么？

事情是这样的：当你向某个AMM协议的流动性池中存入两种资产时，池子会保持一个特定的比例。但当市场价格发生变化——而且它们总是在变化——一些令人不舒服的事情就会发生。代币价格会独立变动。套利交易者会迅速介入，在池中买卖以根据市场行情进行再平衡。这种再平衡会改变你的资产组合，而你投入的资产与实际取出的资产之间的差异——那就是无常损失。

价格波动因素

价格波动越大，你潜在的损失也越大。如果你存入的代币相较于进入时发生了剧烈爆炸或崩盘，你的风险就会被放大。你最终持有的资产中，表现不佳的资产比例变多，而表现强劲的资产比例变少——本质上是在锁定亏损，而如果你直接在钱包中持有两个代币，亏损可能会更少。

只有在你主动退出时才是真正的永久损失

“无常”部分很重要。如果你持有你的流动性头寸足够长，价格回归正常或反转回原始状态，亏损就会消失。只有在你在最糟糕的时机撤出时，这才变成了真正的资金损失。这也是为什么选择何时退出流动性池和何时进入一样关键。

没有人愿意讨论的权衡

这里，收益农业的炒作没有强调清楚：你是在接受无常损失风险的同时，追求交易手续费和收益奖励。聪明的做法是计算你收取的手续费是否真正弥补了由价格波动带来的潜在亏损。在某些池子中，尤其是那些稳定币或相关资产的池子，无常损失很小。而在波动性较大的交易对中？收益必须足够丰厚，才值得承担风险。

无常损失在没有传统订单簿的智能合约流动性池中尤为突出。理解它不是可选的——它是你在DeFi中保护资金的基础。