圣诞假期行情向来考验人心。休市期间盘面本就稀薄，BTC稍有波澜，山寨币就首当其冲。这是典型的风险资产在流动性困境中的反应。

但仔细看眼下的局面，故事没那么简单。满街喊熊市，我倒看到另一幕：机构还在源源不断吃BTC，散户却在山寨币上割肉出逃。这种机构抄底、散户逃顶的分化现象，恰恰是牛市后期最常见的特征，而非熊市开启的信号。

一旦美股重启，资金活水会重新流向加密市场，这波调整也就差不多见底了。现在关键不是趋势反转，而是看谁能熬到流动性重新活跃那一刻。