想理解美联储为什么总在市场里搞风搞雨？得先搞清楚回购协议这套逻辑。

美联储回购（Repo）说白了就是纽约联储的一种"借钱"手段——通过正回购往市场投钱，或者逆回购把钱收回来，目的只有一个：稳住短期利率，不让联邦基金利率乱窜。

怎么稳？用三个工具：

**SRF（常设回购便利）** 是天花板，防止利率飙升。市场缺钱的时候，银行可以来这儿借，利率卡死在上限。

**ON RRP（隔夜逆回购）** 是地板，防止利率跌太狠。有钱的机构可以在这儿停泊资金，保底利率不会太低。

**FIMA回购工具** 是国际版，稳定全球美元融资市场，防止美元流动性紧张外溢。

这三个工具日常轮番上阵，必要时还会临时加码应急操作。对交易者来说，这些操作直接影响市场风险偏好——流动性宽松时，加密资产通常水涨船高；收紧时，风险资产承压。所以盯着美联储的这些动作，基本就能预判下一步市场节奏。