为什么流动性提供者会亏钱 (即使他们在赢)

你是否曾经想过，为什么一些DeFi收益农民会庆祝他们的交易手续费，但最终持有的代币数量仍少于最初的数量？那就是无常损失在作祟——这是去中心化金融中最被误解的风险之一。

基本场景

当你将代币存入自动做市商(AMM)的流动性池时，你不仅仅是在坐享手续费。你的资产在一个智能合约中工作，自动为其他用户定价并执行交易。听起来很有利可图，对吧？但问题在于：当这些代币价格发生变动时，无常损失就会发生。

想象一下：你在代币价格相等时，将1 ETH和1,000 USDC存入一个池中。一小时后，ETH涨到每个$2,000。AMM套利交易者立即开始从你的池中购买ETH(因为那里比普通市场更便宜)，同时卖出他们在其他地方买到的USDC。这种再平衡迫使池子的比例发生变化——现在你的存款中两种资产的比例与最初不同。

为什么叫“无常”

“无常”这个词是有原因的：只有在你退出时，这种损失才会变成永久的。如果ETH在你退出前回落到原始价格，你的仓位会恢复。损失会消失。这是区分无常损失和真正永久性损失的关键——时机至关重要。

真正的损害：无常损失的实际表现

你两种资产之间的价格波动越大，无常损失越严重。一种代币的50%变动可能导致你的LP仓位损失20%。100%的变动可能意味着50%的亏损。当你为波动性较大的代币对提供流动性时，这种损失尤为严重，讽刺的是，这也是交易手续费最高的地方。

为什么这对你的DeFi策略很重要

理解无常损失促使你计算实际回报，而不仅仅是广告中的APY。这些100%的年化收益听起来很棒——直到你意识到无常损失吞噬了你一半的收益。聪明的流动性提供者会关注：

• 波动性较低的对，比如(稳定币对，几乎不会遭受无常损失)
• 提供足够交易手续费奖励以弥补潜在损失的农场
• 在市场周期中选择合适的入场和退出时机

无常损失并不可怕——它值得尊重和考虑。将其纳入你的风险管理，你将在DeFi中做出更明智的决策。