2025年末，贵金属市场迎来罕见行情——黄金现货突破4500美元/盎司，白银一度站上75美元/盎司，全年涨幅接近160%。这股浪潮从传统金融市场溅出水花后，迅速涌入加密领域，代币化大宗商品（RWA）和链上衍生品交易成了新的爆发点。

为什么黄金和白银会这么疯？看起来随机，实际上逻辑很清晰。美联储年内多次降息，美元指数被压到多年低位，持有无息资产（比如黄金）的机会成本大幅下降——这是第一个推力。同时，全球地缘局势越来越不确定，新兴市场央行开始抱团增持黄金来对冲风险。数据摆在这儿：中国央行连续13个月增持，俄罗斯黄金储备已超3000亿美元，波兰甚至把黄金在外汇储备中的占比目标提到了30%。这背后反映的是一个大趋势——全球储备资产正在悄悄从美债转向黄金。

机构怎么看后续行情？基本一致看多。高盛预计2026年金价冲到4900美元，IG的目标是5000美元，Yardeni Research更激进给出了6000美元。白银因为工业需求强劲加上供应吃紧，潜在目标在72到88美元之间。这些支撑因素保证了黄金在4000美元以上站稳脚跟，正在逐步演变成后美元时代的中立锚点。

对加密市场来说，这波行情的意义在于它拓展了链上资产的想象空间。RWA赛道乘势而上，越来越多的链上衍生品协议涌现，用户能直接交易贵金属敞口而不用非得去期货交易所。传统金融和Web3生态的连接点正在打开，后面的故事会怎么讲，得看谁能更快地把这些真实资产搬上链、做得足够流动和高效。