全球最后一个廉价资金的"开关"终于要关上了，而加密市场的大戏或许才演到上半场。

日本央行刚投完票——9比0，一票都没反对——政策利率从0.5%直接升到0.75%。这是1995年以来日本最高的利率，也宣告了整整三十年的"放水时代"正式谢幕。

作为全球最后一个还在吃负利率老本的主要经济体，日本这一步早就被市场"预支"了。但真当靴子落地，连锁反应才叫人玩味——特别是对加密货币市场。消息公布前，比特币已经剧烈波动，一度跌破86000美元，直接引发超19万人爆仓。这不是小打小闹。

**转向变了**

植田和男操盘下的日本央行，这次政策思路来了个大转向。过去是"等所有数据都好看了再动"，现在改成了"风险还没扎透就提前出手"。换句话说，央行不再等完美条件，而是抢先一步压制风险。

这种转变的底气很足。日本国内通胀真实在烧：到10月份，核心CPI已经连着涨了50个月。最离谱的是日常商品——普通粳米暴涨39.6%，巧克力和咖啡豆的涨幅分别达到36.9%和53.4%。这已经不是数字游戏，是老百姓钱包实实在在的压力。

植田和男说得很直白："延迟加息，最后就得被迫来一次猛加息。" 这是提前下手、避免后院失火的逻辑。

**看不见的力量**

但这里有个隐形的巨大杠杆：日元套利交易。三十年来，无数对冲基金、投资机构都在用日元借钱——利率几乎为零——然后换成美元、欧元或别的什么去投资高收益资产。这条路支撑起了多少全球流动性？没人数得清。加息一来，套利链条开始绷紧，廉价的日元借贷时代真的结束了。