为什么礼来制药的AI超级计算机策略超越了其较小的竞争对手

数据驱动的方法胜过先发优势

制药行业的人工智能竞赛正在升温，赢得者并非最早进入者，而是那些拥有最丰富历史数据的企业。虽然Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ: RXRX) 在Nvidia的支持下建立了制药行业最大的超级计算机，礼来制药 (NYSE: LLY) 正在构建一台更加强大的机器，利用的是Recursion无法复制的资源：150年的临床试验数据。

这一差异对评估AI驱动医疗机会的投资者来说意义重大。

计算优势属于数据丰富者

Recursion Pharmaceuticals成立于2013年，定位为应用人工智能算法——包括递归公式基础的计算模型——以加快药物发现流程的先行者。该公司的AI操作系统承诺大幅降低新药开发成本和上市时间。

然而，这些承诺尚未得到验证。Recursion目前尚无获批药物上市，也没有任何药物候选进入三期临床试验——这是衡量药效的关键阶段。去年公司在超级计算机方面的成就无疑在技术层面令人印象深刻，但仅靠基础设施无法取代实证证据。

礼来宣布与Nvidia的合作，彻底改变了竞争格局。一旦完成，礼来的超级计算机将超越Recursion的计算规格，但这几乎是次要的，因为更重要的优势在于：其可以访问数千个涵盖肿瘤学、免疫学、神经科学和内分泌疾病的历史临床数据集。

当你用更强大的计算能力配合更丰富的历史数据，输出的价值将呈指数级增长。Recursion缺乏这种积累的机构知识。

财务实力提供安全缓冲

礼来的投资价值远不止于AI野心。仅在第三季度，公司就实现了176亿美元的收入，同比增长54%，调整后每股收益达7.02美元，而去年同期仅为1.18美元。

这一业绩由成熟且盈利的运营驱动。礼来在减肥药市场占据主导地位，凭借tirzepatide (Mounjaro和Zepbound)，形成了不断增长的收入来源。公司在多个治疗领域拥有强大的研发管线，并保持稳定的股息，为股东提供增长和收益双重保障。

Recursion的市值为19亿美元，风险收益格局截然不同。公司处于亏损状态，没有商业产品带来的收入。任何临床试验的挫折都可能严重打击股东价值。相反，重大突破可能带来超额回报。

评估风险与回报的权衡

对于保守型投资者来说，比较非常简单：礼来提供稳定性、盈利能力，以及通过超级计算机计划实现AI增强药物研发的切实路径。公司经受住了数十年的竞争压力和监管环境，其AI投资是多元化、创收组合中的一环。

而Recursion则是一场二元赌注。成功意味着公司验证其新颖的AI方法，并逐步建立起商业管线；失败则意味着其技术，无论多么创新，都无法转化为可用药物。在未来12个月内，临床数据的公布将决定Recursion的战略是否值得其高风险。

此外，Recursion面临的竞争不仅来自礼来，还来自其他制药和生物技术公司开发的类似AI驱动方法。AI药物发现市场仍处于萌芽阶段，可能出现多个赢家——但礼来凭借其雄厚的机构资源和数据储备，从有利位置进入竞争。

不同投资者类型的结论

偏好成长、风险承受能力较高的投资者可能将Recursion视为投机性机会，尤其是在公司达成临床里程碑时。

偏好收益、风险厌恶的投资者应强烈青睐礼来。该公司提供短期收入预期、股息支付，以及在AI驱动的制药变革中参与的机会，而无需承担未盈利生物科技公司固有的生存不确定性。

对大多数投资者而言，礼来是更理性的选择：其具有稳固的竞争壁垒、多重增长驱动因素（超越AI），以及在盈利商业模式中利用人工智能的可信战略。