IBEX 35 2025：突破17000点大关还是在阻力位巩固？

西班牙选秀队正处于多年最佳状态。 2025年11月中旬至12月，IBEX 35表现出色，令人惊喜。该指数曾短暂突破甚至超过17,000点——这是其历史上的首次——并以大约16,850点收盘，确认上涨动力依然完好。自年初以来累计上涨37%的这一反弹，使IBEX超越了欧洲的标杆指数如DAX和CAC 40，吸引了本地和国际投资者的关注。

推动此次上涨的因素是什么？

主要动力来自金融行业。桑坦德银行、BBVA和 CaixaBank——合计占指数超过26%——的业绩超出预期，受益于更宽松的利差。但这次反弹不仅仅是银行的功劳。

Inditex (15.48%的IBEX)在一段疲软后重新获得关注，而Iberdrola (13.83%)则受益于其到2031年投资1,000亿欧元的雄心计划，重点在英国和美国的可再生能源网络。像Ferrovial和Sacyr这样的工业股也加速上涨，反映出对经济复苏的信心。

宏观环境也有利：欧元区通胀温和 (1.9%)，预计欧洲央行在夏季后将再次降息，西班牙政治稳定，政府组建完成。结果是投资者持续偏好风险，推动多头持仓。

未来几周的关键技术水平

IBEX在未来几周 (12月15日至1月15日)面临抉择：

主要阻力位： 17,000 – 17,200点 (心理关口已突破，但波动仍在)

第一个支撑位： 16,600 – 16,700点 (技术买入区)

上涨目标： 17,300点 (若能坚决突破)

除非出现重大宏观经济意外，指数预计将维持在一个区间内震荡，波动性低于稳定性。分析师预期未来一段时间将呈现偏多的横盘走势，而非剧烈下跌。

展望2024：IBEX的走向

要理解指数为何达到历史新高，有必要回顾这次反弹的过程：

六月：乐观情绪初现 IBEX月初在13,950点。6月5日欧洲央行将利率降至2%，推动指数升至14,200点，但6月11日Inditex公布销售疲软，市场恐慌，指数下跌40点。6月13日以色列对伊朗的军事行动推高油价，月末以风险偏好减弱的状态收盘于13,910点。通胀降至1.9%，但地缘政治不确定性抑制了市场热情。

七月：银行板块起飞 指数从14,800点起步，持续攀升。美国降息改善了全球情绪，西班牙银行表现出色 (BBVA和Iberdrola领涨)。月底，指数突破15,200点——自2007年以来的最高水平，几乎是机械式的经济复苏反应。

八月：在高位巩固 几周内从14,800点升至15,300点。行业仍是支柱：Inditex公布强劲业绩，推动指数上涨。今年累计涨幅约37%。9月10日表现尤为强劲 (上涨1.25%)，Inditex领跑，而欧洲科技股表现疲软。欧元区通胀保持在2.7%，核心通胀在2.4%。9月美联储预计降息25个基点，进一步激发风险偏好。

九月至十月：暂停后突破 9月中旬至10月初，指数在前期上涨后出现小幅调整。但10月中旬，指数突破16000点，得益于BBVA、Santander和CaixaBank业绩大超预期。同时，Ferrovial宣布加入纳斯达克-100，吸引外资流入。投资者对西班牙经济的信心增强，巩固了上涨趋势。

十一月至十二月：历史新高 指数在某些时刻触及并超过17,000点。收盘在16,850点附近，市场对未来可能出现的积极催化剂持乐观态度。历史新高由金融、工业、能源和消费板块的持续强势，以及股息和回购吸引的外资共同推动。

年度最大涨跌：盈利与调整

银行板块涨幅最大：Banco Sabadell (+68%)，CaixaBank (+43%)，Bankinter (+34%)，Unicaja (+30%)。这些涨幅反映出高利率环境下利差的扩大。

负面方面，部分个股出现较大调整，虽不及其他市场剧烈，但也显示出一定波动。市场整体吸收了波动，没有恐慌。

长期展望：2025-2030年的IBEX 35

未来走势取决于多重因素：

经济增长： 西班牙央行预计2025年GDP增长1.9%，主要由旅游、外部部门和就业驱动。这是积极但温和的，需私人消费和企业投资回升。

货币政策： 虽然美联储已开始降息，但欧洲央行可能更为温和。这限制了对欧洲企业的刺激，也可能压缩银行利润空间，若降息幅度过大，利润可能受压。

可再生能源机遇： 随着人工智能和数据存储的兴起，电力需求将增长。预计到2030年，数据中心将消耗欧洲电力的3.2%。Solaria、Acciona Energía和Endesa等公司有望受益。

全球风险： 2025年美国及全球经济衰退概率约为45%。这可能引发股市波动，而IBEX对外部冲击更敏感，亦不例外。2024年黄金已上涨超过20%，(预计2025年每盎司达2700美元)，显示紧张和不确定的历史信号。

欧洲刺激措施： Draghi的数字化和去碳化大规模投资计划，为可再生能源和科技行业提供动力，增强西班牙市场的韧性。

IBEX的构成：权重分布

指数多元化，但集中在几大龙头：

• Inditex： 15.48% (时尚零售)
• Iberdrola： 13.83% (可再生能源)
• Banco Santander： 12.13% (银行)
• BBVA： 9.36% (银行)
• CaixaBank： 5.15% (银行)
• Amadeus IT Group： 5.08% (科技)
• Ferrovial： 4.75% (建筑/基础设施)
• Telefónica： 4.10% (电信)
• Aena： 3.98% (机场)
• Cellnex： 3.86% (电信)

行业分布： 金融服务占主导 (Santander、BBVA、CaixaBank)，其次是能源 (Iberdrola、Repsol、Endesa)，科技-电信 (Telefónica、Cellnex、Amadeus)，消费品 (Inditex)，工业-建筑 (Ferrovial、ACS)。

IBEX 35的历史表现：长期视角

IBEX表现波动较大，既有爆发性年份 (2022：+22.76%)，也有剧烈调整 (2019：-15.45%)。这一模式反映出对全球经济周期和货币政策决策的敏感性。

波动性：IBEX的特征

由于暴露于周期性行业 (银行、能源)，IBEX 35天然比其他欧洲指数更具波动性。2024年，其年度波动范围为8,879至11,385点，振幅明显。在危机时期跌得更深，繁荣时反弹更快。这为活跃交易者提供了风险与机会，但也要求纪律和风险管理。

结论：继续上涨还是巩固？

IBEX 35已构筑了令人瞩目的上涨走势，基础坚实，得益于银行和可再生能源的强劲表现，宏观环境温和偏好，以及全球风险偏好。突破17,000点——具有历史意义——显示出买盘的决心。

但同时，16,850点的盘整也表明市场仍在尊重历史高点。在未来几周 (12月-1月)，最可能出现的是横盘整理，偏多震荡，区间在16,600至17,200点之间，消化已获利润。

风险方面：全球衰退概率45%，欧洲央行若大幅降息可能压缩银行利润，以及地缘政治的不确定性。但可再生能源和数字化的机遇，加上欧洲的刺激措施，为IBEX提供了长期持续的基础。

投资者的建议是：不要用杠杆追逐历史新高，但也不要退出市场。巩固仓位，分散投资于防御性行业 (能源) 和周期性行业 (银行)，关注关键技术水平 (支持位16,600，阻力位17,300)。持续交易市场仍为懂得在区间内操作的投资者提供机会。