Santiment 解析陷阱

加密市场在美联储如大家所预期的那样连续第三次将利率下调25个基点，结束2025年后，市场出现了大幅下跌。Santiment的最新深度分析提出了一个简单但略显不舒服的观点：散户将其视为绿灯，大户则视为退出流动性。

比特币短暂反弹至94,044美元，以以太坊飙升至3,433美元，XRP达到2.10美元，索拉纳成功突破142美元，但这种势头很快就消失了。比特币价格一度下跌超过5%，以太坊甚至下跌超过8.5%。

加密市场暴跌的原因是什么？

12月11日，联邦公开市场委员会（FOMC）确认再次降息0.25个百分点，完成Santiment所称的“2025年底的三重降息”。较低的利率意味着借贷成本降低，风险偏好增加——在表面上，为加密货币营造了更友好的环境。美联储仍描述经济以“适度”速度增长，通胀高于目标，在10月和12月的会议上都选择降息，原因是“(像放缓就业增长)这样的风险平衡支持宽松政策”。

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关键的变化在于流动性。10月29日，美联储决定从12月1日起放缓其证券持有量的减少，减缓资产负债表的收缩速度。到12月10日，美联储进一步表示，银行储备“已经过度”下降，并宣布重新购买短期国债，以保持储备“充足”。这意味着从缩减资产负债表转变为悄然向系统注入资金。正如Santiment所指出的，美联储仍然依赖数据，但显然更倾向于采取鸽派立场以保护金融状况。

然而，市场提前反应了这一消息。预测平台Polymarket显示，在杰罗姆·鲍威尔发言的几个小时内，市场充满了“压倒性的乐观情绪”。与此同时，链上数据显示异常活动：@DeFiTracer发现一只大户在一小时内出售了大约1亿美元的比特币，引发了“既激烈又夸张的恐慌”。预期的结果——再次降息——到来了，但围绕这一事件的仓位却远非平衡。

比特币的反应最初看起来偏多头。宣布后，比特币飙升至约94,044美元。然而，Santiment的社交数据表明，比特币的正面与负面评论比例在鲍威尔发言之前就已达到峰值。市场的情绪高点是在预期中形成的；当真正的反弹到来时，交易者“反应相当温和”，尽管价格已升至94K。市场情绪已耗尽。

以太坊的表现更糟。在同一24小时内，ETH上涨至约3,433美元，正面评论比例“更为有趣”。Santiment描述了“鲍威尔发言后立即出现的小幅上涨引发的FOMO（错失恐惧症）”，许多在突破时买入的交易者“最终[getting]在ETH回落到3,170美元时被套”。这正是“传闻买入，消息卖出”的经典模式：宏观利好消息带来短期看空的价格走势，散户在短暂的涨势中买入，而大户则“欣然”在小幅反弹中抛售。

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从结构上看，报告并非完全看空。Santiment指出，今年迄今，比特币下跌了约3.6%，而标普500上涨了17.6%，黄金更是上涨了61.1%。“差异相当显著，”团队写道，认为“比特币回归均值是合理的”。

随着三次降息已成定局，储备金通过T-Bill购买不断补充，加密货币相较股票和贵金属的“追赶”潜力“变得更加强烈”。历史上，加密货币“在宏观趋势转变时反应通常滞后于股票或商品”。

链上数据显示，所谓的“聪明资金”似乎正预期这种滞后反应即将到来。自11月30日以来，持有10到10,000比特币的钱包增加了42,565比特币。Santiment表示，“仍然[remaining]是散户的大量抛售，这可能是一次重大牛市的完美配方。”目前，他们预计小型交易者“会在未来几天内受到降息利好消息的影响而持续买入”。

报告的底线故意保持冷静。2025年最后一次FOMC决策“强化了逐步宽松、改善流动性以及对风险资产谨慎支持的叙事”。

经历了艰难的一年后，“以美联储连续三次降息结束今年，是一个强烈的信号。”Santiment认为，如果通胀趋向目标，经济数据保持稳定，2026年或许终于能让数字资产“获得它们一直在等待的喘息空间”。但不要把这与邀请追逐第一波降息后涨势混淆——因为，正如本周刚刚提醒大家的那样，那仍然是加密旅游者容易被套的地方。

截止发稿时，加密市场总市值为3.04万亿美元。

加密市场总市值再次高于2021年的高点，1周走势图 | 来源：TOTAL on TradingView.com 特色图片由DALL.E创作，图表来自TradingView.com