GameStop 股票：比特币转向未能挽救盈利

来源：Coindoo 原文标题：GameStop股票：比特币转型未能挽救盈利 原文链接：

GameStop试图将自己打造成一家偏重加密货币的公司，但这一努力正逐渐失去股东的支持，其最新的财报再度展现了熟悉的局面：收入下滑、动力脆弱，以及资产负债表日益与比特币绑定。

与其运营成果相比，GameStop第三季度财报中最引人关注的元素是其加密货币资产——在公司筹集了15亿美元以转向数字资产财库管理后，年初累计的4710 BTC。

关键要点

• GameStop的收入再次未达预期，令投资者失望加剧。
• 公司持有的4710比特币尚未弥补亏损或销售下滑。
• GameStop在加密货币转型后股价曾一度上涨，但很快反转并持续下跌。

虽然GameStop今年仍领先约$19 百万，但过去一季度已抹去了这些涨幅中的$9 百万，提醒投资者持仓风险双向。

业务模式面临压力

在加密货币新闻的背后，是一家仍在挣扎的零售商。GameStop传统的盈利模式——销售实体游戏和二手交易——正被数字市场所冲击。这一转变比通过资产负债表操作更难以解决，更多依赖于产品创新。

收入直截了当地讲述了这个故事：公司第三季度的收入为$821 百万，远低于分析师预期，这也延续了2025年第一季度财报预估失误的惯例。

炒作热潮遇到理性检验

比特币策略在三月曾一度点燃股价，一天内上涨两位数。涨势来得快去得也快。公告发布后一天内，股价下跌，此后持续走低，有传言称投资者认为这一举措更像是表面功夫而非真正变革。

CEO Ryan Cohen为此辩护，称比特币是对冲工具，甚至暗示未来可以在实体店接受加密支付。他还表示，专注收藏品而非实体游戏可以多元化GameStop的收入来源。

但分析师警告，正将自己定位为加密货币财库的公司正进入生存阶段。他们认为，围绕企业比特币资产负债表的热潮正在退去，投资者更关注运营表现而非故事。

一场没有扭转的财库赌博

GameStop的路径反映了公共市场中的更大矛盾：数字资产可以作为策略的补充，但无法取代一个正常运作的商业模式。随着股价走弱和比特币缓冲的波动，这家零售商尚未证明加密货币的积累能够改变其发展轨迹。

目前，GameStop仍是一个关于高调比特币转型如何放大关注度——但未必带来实际成果的典范。