CZ 为什么预言四年周期可能没有了，或变成类似美股的超级周期

客观讲比特币市场结构发生了“历史性改变”一些已经不可逆的因素正在把“四年减半周期”推向 更长更大的超级周期结构。

1. 机构化时代 = 周期被“延长并放大”
过去周期由：
散户情绪
矿工卖压
算法式的减半供给变化主导。

但现在完全不同：
ETF 资金是“持续流入”，不是周期式 FOMO
ETF 是机械买入 + 自动定投 + 长期持有
→ 不像散户那样 1 年高潮、1 年退潮。
这等于把牛市从短促的“脉冲式爆发”，变成了长期持续的买压结构。

减半卖压下降 + ETF买压上升 = 越来越平滑的上涨曲线
矿工卖压占比历史最低，而机构买压历史最高。
四年周期原本靠供给冲击驱动，现在供给冲击反而没那么重要了。

这就等于：传统意义的四年周期在被耗散、在被弱化

2. 比特币周期开始跟随“宏观商业周期”而不是四年节奏
Raoul Pal 的 5 年周期逻辑，他指出BTC = 流动性资产，本质跟随 ISM 商业周期。
而 2020–2025 这段历史非常关键：
2022–2023：QT、加息 → BTC 滞涨
2024–2025：缓步进入降息和停止QT以及QE预期 → BTC 扩张
2026：财政刺激 + 风险偏好爆发窗口（超级周期高点）
也就是说，比特币的周期开始从“挖矿数学驱动”转向“全球流动性驱动”。
当驱动力变了，周期自然就变了。

四年不再是主导因子。
全球流动性成为新的节奏主线。
因此就有了“可能变成超级周期”的论点。

3. 减半效应衰退 → 越来越难引发传统意义的 1 年暴涨
最重要的事实之一：
每次减半后新增比特币减少量占总供应的比例在下降。

也就是说：
2012 减半：供应冲击巨大 → 超级牛
2016 减半：冲击明显降低
2020 减半：冲击被 QE 掩盖
2024 减半：几乎被 ETF 流入完全吸收
减半效应稀释后，周期不再“跳跃式”，而是“连续式”。

这叫 Supercycle Transition Stage（超级周期转型阶段）

4. BTC 成为“宏观资产”后，周期越来越像黄金、纳指，而不是山寨币

当 BTC 被纳入：
BlackRock
Fidelity
Vanguard
Pension Funds
Sovereign Wealth Funds

等巨头的组合后，它的行为模型就不再是“投机品”。

它更像：纳指、黄金、房地产指数
这些资产都有一个特点：
不是周期，只有趋势。
牛熊不是四年，是宏观决定的流动性周期（通常 4–5 年一轮）。
BTC 正在融入这个系统。
所以周期延长、弱化、甚至消失，是大概率的。

5. 链上长期持有者比例不断创新高 → 周期被“拖长”
LTH （长期持有者）占比不断创新高，达到 70%+。
这是超级周期最重要的底层结构变化：
供应更不流动
牛市顶部更晚出现
底部更抬高
下跌幅度更浅
这是一种“高位震荡 → 更长牛市”结构。

不是以前那种：
暴涨 → 暴跌 → 重新开始”

而是：上涨 → 中期调整 → 再上涨 → 再中期调整 → 持续 3–4 年”
这就是超级周期的形状。

所以 CZ 的意思其实是：
减半不再决定市场节奏；全球流动性与机构结构决定一切。
而这种结构意味着：
牛市不会像以前一样一年爆发、然后崩盘
可能是持续 3～5 年的“长牛 + 中期调整”

下一个真正的大顶更可能出现在 2026

最后总结一句话（超级关键）
比特币不是从四年周期消失，而是升级到一个由“全球金融结构”驱动的更大周期——超级周期。

CZ 看到的是整体市场客观的结构性改变，所做出的超级周期预言。