贝莱德正式提交以太坊质押 ETF 申请，以太坊开启“价格+收益”双引擎时代？

全球最大资产管理公司贝莱德于2025年12月8日向美国证券交易委员会提交了 iShares Staked Ethereum Trust ETF 的正式招股书。这只全新的产品将成为继现货比特币、现货以太坊及“比特币收益型”ETF之后，贝莱德推出的第四只加密相关ETF。

这不是贝莱德首次透露对以太坊质押功能的兴趣。早在今年7月，该公司就已提交规则变更请求，希望为其现有的 iShares Ethereum Trust（ETHA） 增加质押功能。更早的5月，贝莱德数字资产部门负责人就曾表示，现阶段的以太坊ETF因缺乏质押功能而“不够完美”。

01 事件核心：从准备到正式申请

根据彭博分析师在社交平台发布的信息，贝莱德此次提交的是 Form S-1 正式招股书。这标志着该产品已从前期准备阶段，进入了等待美国证券交易委员会实质性审核的关键环节。

这并非一步到位的动作。一个月前的11月19日，贝莱德已在美国特拉华州先行注册成立了 iShares Staked Ethereum Trust ETF 的信托实体。这种法定信托结构，是美国ETF发行商推出大宗商品和加密货币产品的标准前期步骤。

贝莱德在加密领域的布局策略清晰可见。其旗舰以太坊现货ETF ETHA 自2024年7月推出以来，已吸引了约 131 亿美元 的资金流入。

02 市场格局：机构玩家与监管突破

美国质押以太坊ETF市场虽处早期，但格局已现。2025年9月下旬， REX Osprey ETH + Staking ETF 率先推出，成为首只结合现货持有与质押功能的以太坊ETF。

紧接着在10月， Grayscale 成功为其上市以太坊产品添加了质押功能，为行业建立了 首个受监管的收益传递基准。至此，贝莱德的正式入场，形成了当前市场上三种不同的探索路径：贝莱德的谨慎合规、Grayscale的技术创新和REX Osprey的市场先行。

监管环境正在发生关键转变。2025年10月，美国证券交易委员会批准了 通用加密货币ETP上市标准。这一规则简化了审批流程，为后续产品（包括质押型产品）的审核提供了更清晰的框架。

03 以太坊质押：技术机制与真实收益

以太坊质押的核心，是参与者将ETH锁定在网络中，通过运行验证节点来维护以太坊区块链的安全与运营，并以此获得新发行ETH作为奖励的过程。

这一机制从根本上改变了ETH的资产属性。它不再仅依赖于未来价格上涨的单一预期，而是叠加了可产生现金流的收益属性，使其逻辑更接近于付息的国债或分红的蓝筹股。

根据网络数据，目前以太坊质押的年化收益率大约在 3% 至 5% 之间。以贝莱德现货以太坊ETF ETHA 目前高达 87 亿美元 的管理资产规模计算，若其全部参与质押，每年可为基金持有人产生数千万美元的额外收益。

04 核心赛道：谁将受益于质押ETF浪潮

质押ETF的推出，其影响将超出单一产品范畴，为以太坊生态的多个关键赛道注入强劲动力。

首先是 流动性质押协议。传统的质押会锁定ETH的流动性，这与ETF要求随时可赎回的特性存在矛盾。以 Lido（stETH）、 Rocket Pool（rETH） 为代表的流动性质押协议，通过发行代表质押资产的衍生代币，完美解决了这一流动性难题。市场早已对此作出反应：此前贝莱德提交质押申请的消息传出后，Lido的治理代币LDO在24小时内上涨超过 20%。

其次是 中心化交易平台。对于贝莱德这类传统金融机构，直接运行节点面临技术门槛。与 Coinbase、 Kraken、 OKX 等提供成熟机构级质押服务的合规平台合作，是更现实的选择。例如，Coinbase推出的 cbETH 就是一种由受监管平台发行的流动性质押代币，更易被传统金融体系接纳。

最后是 节点服务商与托管机构。随着大量机构资金通过ETF进入质押领域，专业、合规且安全的节点运营和资产托管服务需求将激增，相关服务商将迎来巨大市场机遇。

05 市场影响：供需结构与价格预期

质押ETF对以太坊的深远影响，最终将体现在其供需结构和市场价格上。

从供给端看，一旦大量ETF持有的ETH被质押，这部分资产将从流通市场中暂时“抽离”。截至2025年11月，以太坊信标链的质押总量已超过 4000 万枚 ETH，占流通供应量的 30% 以上。机构ETF的加入将加速这一趋势，进一步收紧ETH的二级市场流通量。

从需求端看，质押功能将吸引一批全新的、追求稳健收益的传统固收及分红型投资者。这类投资者以往可能因加密货币缺乏现金流而却步，而质押收益将填补这一空白。

一些分析师已据此调高了对以太坊的长期价格预期。有观点认为，在本轮周期中，叠加质押收益率、通缩机制、ETF新需求以及Layer 2发展等多重因素，以太坊的价格潜力巨大。

06 最新市场动态与Gate数据参考

尽管贝莱德的申请引发了市场广泛关注，但投资仍需基于最新的市场数据。以下是根据公开信息整理的近期以太坊相关市场数据概览，请注意，部分动态及价格需以 Gate 平台 12 月 9 日实时行情为准进行更新。

07 前景展望：传统金融与加密生态的深度融合

贝莱德申请质押以太坊ETF，远不止于推出一款新产品。它象征着传统金融资本对加密原生价值捕获机制——质押收益的正式认可与接入。这意味着，华尔街的巨量资金将不再仅仅视以太坊为一种“数字商品”，而是开始理解和利用其作为生产性资本和网络基础设施的内在价值。

这场由全球资管巨头主导的竞赛，最终可能推动整个加密资产类别向更成熟、更复杂、也更主流的金融工具演变。对于普通投资者而言，通过受监管的ETF便捷地获取加密资产的“生息”能力，可能成为未来几年的标准配置选项。

正如贝莱德数字资产负责人所言，一个无法质押的以太坊ETF是“不够完美”的。而今天，这家管理着超过 13.5 万亿美元 资产的巨轮，正试图亲手补上这块最后的拼图。

未来展望

以太坊价格在消息公布后表现出积极态势。在 Gate 平台上，以太坊期货合约一度上涨，显示市场对质押 ETF 前景的乐观预期。

一旦贝莱德这款产品获得批准，美国市场的质押以太坊 ETF 规模可能在 2026 年底前突破 50 亿美元。届时，超过 4000 万枚已被质押的以太坊将不仅仅支撑着区块链网络的安全，更将编织起一张连接加密原生收益与传统金融世界的资本网络。