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日本央行这次加息动作,说实话震动不小。但也没必要过度恐慌,该警惕的地方还是要盯紧。
先说底层逻辑——日本长期扮演的角色就是全球「便宜钱水龙头」。那5万亿美元体量的日元套利盘(占全球外汇交易五分之一),玩法就是借零利率日元去别处投资赚差价。现在加息预期两周内从30%蹿到80%,12月19日那场议息会议基本板上钉钉。结果就是触发平仓连锁:抛资产、还日元,日经225指数当天跌了1.89%,两年期日债收益率破1%创2008年以来新高,10年期直接飙到1.879%,日元对美元汇率冲到155.4。
更诡异的是日本政府现在左右互搏:一边加息想稳汇率、压通胀(核心CPI已经连续50个月超2%),另一边又要增发6.3万亿日元国库券,给21.3万亿日元的经济刺激计划续命。问题是日本债务率已经堆到229.6%,加息等于直接抬高政府还债成本,这操作真是在刀尖上跳舞。
全球市场会怎么被波及?倒不至于崩盘,但冲击点很明确:美股科技板块、美债(日本手里握着1.2万亿美元)、还有那些靠日元套利资金支撑的新兴市场(比如越南股市32%的外资来自这套玩法)都得绷紧神经。不过话说回来,套利交易目前已经平仓了50%-60%,部分风险其实已经提前释放了。