卡特彼勒即将乘上人工智能浪潮吗？数字告诉我们什么

你可能会认为一家拥有100年历史的重型设备制造商是最不可能接触到人工智能的地方。然而，正是这样的事情正在发生在卡特彼勒(CAT)身上。该公司在投资者日上刚刚透露了一些有趣的信息：其电力和能源部门正在成为真正的增长引擎，而这一切都与一件事有关——数据中心的爆炸式增长。

CAT 如何悄然主导 AI 基础设施市场

当其他人都在追逐人工智能软件股票时，卡特彼勒正在销售数据中心繁荣所需的工具和设备。具体来说，有三个收入来源：

1. 主电源和备用电源系统 — 每个数据中心都需要坚如磐石的电力。CAT 构建它。
2. 电网稳定技术 — 随着需求激增，电网需要帮助。CAT 有解决方案。
3. 燃气涡轮发动机 — 为支持整个生态系统的天然气基础设施提供动力。

结果？仅在第三季度，能源和运输部门就取得了84亿销售(增长17%)和16.8亿利润(增长17.1%)。相比之下，建筑行业仅增长了7%，而资源行业实际下降了19.4%。市场显然正在向电力基础设施转变。

管理层刚刚做出了大胆的举动

由于对这一顺风的信心，CAT全面上调了其中期指引：

旧目标与新目标 (2024-2030):

• 销售增长：现在目标为每年5-7% (之前未指导)
• 经营利润率：在$100B 收入时可达21-25%，而以前为18-22%(
• 自由现金流：$6B-)范围 $15B 从 $5B-$10B(

这是自由现金流估计上调50%。管理层不会在没有信心的情况下如此激进地提升预测。

但这里有个问题：估值已经包含在内

在)的市值下，市场将CAT定价为17-43倍自由现金流，具体取决于周期。典型的工业股票交易约为20倍FCF。翻译：人工智能数据中心的繁荣已经被市场定价，甚至更高。

真正的风险？如果建筑或采矿行业在下一个周期中出现问题，或者如果数据中心的资本支出周期降温比预期更快，那么就没有错误的余地。

底线

CAT通过一家乏味、经过验证的公司提供合法的AI基础设施曝光。但你不再以折扣价获得它。对于投资者来说，问题在于该公司以25%的利润率创造1000亿以上销售额的能力是否值得当前的估值——或者在基础设施繁荣中是否有更好的风险/回报选择。