AI热潮是真实的还是只是炒作？Nvidia最新的数据揭示了真相

辩论加剧

每当一家人工智能公司发布强劲的收益时，随之而来的问题总是：“这难道不是一个泡沫吗？” 英伟达的首席执行官黄仁勋在公司最新的财报电话会议上正面回应了这个问题，他的回答值得关注——并不是因为他有偏见，而是因为数据支持他的观点。

黄的核心论点是什么？这不是投机狂潮。相反，世界正在经历三个同时发生的计算平台转变，他声称自摩尔定律开始以来，这种情况从未发生过。让我们来解析一下这意味着什么，以及它对您的投资组合的重要性。

三次变革重塑计算

首先，CPU到GPU的过渡。随着传统摩尔定律的放缓，公司通过将工作负载转移到Nvidia的加速平台上追求每美元的性能。效率提升是真实的——模拟和数据处理的速度显著提高。

其次，生成式人工智能正在取代搜索引擎和推荐算法中的旧有机器学习系统。一旦部署，这些模型需要持续的GPU驱动推理，以向数百万用户提供结果。这就是为什么云服务提供商在其他项目停滞时仍未削减人工智能预算的原因。

第三，黄强调了自主和物理人工智能——这些模型不仅生成内容，还能在现实世界中实际规划和执行任务。自主车辆和医疗保健人工智能系统代表了在现有云基础设施建设之上未被开发的需求类别。

数字不会说谎

第三季度收入：$57 亿，同比上涨62%。数据中心具体为？512亿美元，同比上涨66%。这比第二季度的56%增长加速了。净收入达到$32 亿，同比上涨65%。

但这里有个疯狂的事情：首席财务官 Colette Kress 揭示了 Nvidia 对 $500 亿的 Blackwell 和 Rubin 收入 有可见性，直到 2026 年。如果这个指导成立，我们确实处于早期阶段。

估值问题

英伟达的市盈率为45，客观上看是高的。但上下文很重要。该公司的收入同比增长62%，净利润同比增长65%。以这些增长率来看，这一估值是合理的，而不是泡沫。与仅靠炒作而上涨的纯投机性股票相比，情况有所不同。

要点

当估值与基本面脱节且增长逆转时，会出现泡沫。英伟达的基本面正在增强，订单正在加速，管理层预计未来几年将会有多年的可见性。黄仁勋的三班制理论是否正确将决定到2027年今天的价格是看起来便宜还是昂贵——但是将这视为单纯的泡沫言论则忽略了实际上正在展开的基础设施转型。