资料来源：CoinTribune 原文标题：国际清算银行发出警告：稳定币可能引发债券崩盘 原文链接： https://www.cointribune.com/en/bis-sounds-the-alarm-stablecoins-could-trigger-a-bond-crash/

稳定币在流动性与恐慌的交汇处

在全球金融的高层次上，从来没有人质疑过加密货币的自由骑行。更不用说它那去中心化的化身了。它们受到观察、监管和怀疑。即使是旨在以美元挂钩来提供安慰的稳定币，也引发了质疑。在由于地缘政治风险而紧张的全球氛围中，现在一些人认为这些稳定币可能成为未来债券危机的引信。

关键点

• 对稳定币的挤兑可能会引发美国国债的大规模抛售。
• GENIUS法案要求美国发行的受监管稳定币保持1:1的储备。
• 一些专家声称，稳定币比传统银行更安全。
• 根据国际清算银行，稳定币市场到2030年可能超过$3 万亿。

传染风险

历史上的类比令人毛骨悚然：国际清算银行(BIS)提到的风险类似于2008年雷曼兄弟的崩溃。这一次，触发因素很可能是对稳定币的“抢兑”。简单来说，如果信任丧失，持有者可能都想要兑现他们的代币，迫使发行者紧急清算他们的美国国债。

这不是科幻场景。在2023年3月USDC脱锚期间，随着硅谷银行的倒闭，加密货币在一天内损失了近$20 亿。这一切发生在没有战争，没有全球危机的情况下，仅仅是因为一家银行的动荡。

荷兰中央银行行长奥拉夫·斯莱普恩警告说：

如果稳定币并不那么稳定，我们可能会发现自己处于一种情况，即必须迅速出售基础资产。

面对这一幽灵，澳大利亚中央银行和国际清算银行（BIS）有着相同的担忧：大规模的流动性冲击可能会破坏不仅是加密市场，还会动摇全球金融系统的核心。

GENIUS法案：监管保护还是甜蜜幻觉？

面对质疑，美国的监管回应有一个名字：GENIUS法案。它规定了一条简单的规则：每个受监管的稳定币必须由完全由流动资产（如短期国债）组成的储备以1:1的比例支持。一个没有杠杆、没有收益、没有风险的模型？

某合规平台的首席政策官法里亚尔·希尔扎德直言不讳：

首先，银行向个人和企业提供长期、通常风险较高的贷款，使他们面临信用和流动性风险。相比之下，稳定币发行者通常持有短期政府债券，几乎无风险且流动性极高。

他进一步论证，这种稳定的架构为一种新的可编程美元铺平了道路，其价值相当于经典的绿back。论点是，与19世纪的“自由银行”时代不同，GENIUS 稳定币将是标准化、受监管和可互操作的。

但并不是每个人都以如此仁慈的视角看待这项法律。对于最怀疑的人来说，如果没有全球协调就发生大规模采用，即使是完美的基础设施也可能被超越。

爆炸性增长与全球紧张关系：这种鸡尾酒可持续吗？

关于稳定币的辩论不能与整个加密生态系统隔离。从2022年开始，稳定币市场的交易量持续增长。国际清算银行提到到2030年可能实现$2 到$3 万亿的市值。最轻微的压力都可能引发“多米诺效应”：资产出售、大规模提款、对利率的压力。

并非巧合的是，RBA报告(在2025年10月警告称，如果信心崩溃，这个系统的脆弱性将暴露无遗。与此同时，其他加密货币也在遵循它们的轨迹，同样受到稳定币动态的影响。如果稳定币崩溃，整个结构可能会动摇。

对于Shirzad来说，这些担忧是没有根据的。根据他所说，报告忽略了一个关键点：稳定币提供的可追溯性远远优于银行系统。这将有助于限制金融犯罪，简化自动化流程，并增强公共安全系统的有效性。

但对于监管机构来说，谨慎胜过技术爱好者的热情。

关键数据和信号

• 2023年3月，USDC在SVB破产后跌至0.88美元
• 稳定币领域到2035年可能达到)万亿
• 目前市场上超过80%的份额由Tether和Circle控制
• 在一天内，$4 亿在2025年10月因关税威胁而从加密市场消失。
• 根据国际清算银行，即使是适度的冲击也可能与2020年3月国债的紧张局势相媲美

警报传播

近日，一个新的参与者强化了国际清算银行（BIS）的担忧：法国银行。它发布了一份声明，呼吁在稳定币问题上加强警惕，强调其系统性潜力。在法国，形势也在变化。不信任不再是一种意识形态立场，而是面对快速发展的加密行业的预防措施。