加密市场信心危机：从$126K巅峰到流动性溃败

四天时间，BTC从历史新高$126,000跌入10/10大崩盘。这不仅仅是价格下跌，而是整个生态的信任坍塌。

看起来很繁荣，实际很虚弱

大选后特朗普支持加密的预期本该助力行情，但现实给了个大嘴巴子。今年以来，加密市值占标普500的比例甚至出现负增长——在看似利好的宏观环境下，市场反而在贬值。这说明什么？基本面支撑根本没那么扎实。

杠杆泡沫的连锁反应

10/10闪崩暴露了DeFi「信我就行」类收益基金的脆弱性。Stream Finance这个管理$2亿资产的"Delta中性"基金直接破产，外部基金经理在衍生品操作中丢掉$9300万。问题在于：

• 自动减仓机制触发时，空头对冲被强制平仓
• 现货多头瞬间清零
• 连锁的"循环稳定币挖矿"策略（用高风险收益凭证继续加杠杆）集体爆雷

目前数十亿美元的杠杆资金藏在各类收益策略中，没人清楚市场流动性能否抗住下一波平仓潮。

谁在裸泳？

交易所的自动减仓机制濒临崩溃，多个平台在10/10险些破产。如果市场再跌，叠加针对交易所的"10/10清算期间资不抵债"诉讼，问题就不是"会不会出问题"，而是"整个行业能否撑住"。

核心问题：在这场加密赌场里，已经有人丢掉了游泳裤。下一波冲击来临时，我们真的准备好了吗？