Tom Lee 解释了比特币和以太坊的真实下跌原因

来源：PortaldoBitcoin 原标题：Tom Lee 讲述比特币和以太坊下跌的真正原因 原文链接：

比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 在过去几周经历了大幅回调，在过去几小时内两大资产跌幅超过10%，由此引发了市场对于熊市可能回归的讨论。但Fundstrat联合创始人、策略师Tom Lee认为，这种看法是错误的。

在接受美国CNBC频道采访时，Lee表示市场并未进入新的负面周期，而是受到了自10月10日以来极端技术事件长期影响的影响，这一事件深刻冲击了交易所的流动性。

他指出，问题的根源在于某大型平台上一枚稳定币的定价错误。这枚本应维持在1美元附近的币，由于交易所内部价格源的“代码漏洞”，价格一度低至约0.65美元。该错误迅速蔓延，触发了多家交易所的自动减仓机制 (ADL)，引发了连锁式的强制平仓浪潮。

Lee将这一事件形容为严重的技术问题，可与其他传统市场曾引发危机的结构性失误相提并论，比如1987年股灾加剧的“投资组合保险”模型，或2008年危机中被错误定价的房地产担保。他认为，因技术故障而触发的ADL“绝不应该再发生”，如果该交易所采集了多平台价格数据而非仅依赖内部报价，原本可以避免这一问题。

直接后果是做市商的资本出现了缺口， 他们失去利润空间，短时间内无法以所需速度提供流动性。自那以后， Lee解释说，每一次下跌看起来都比实际更剧烈。 “当流动性枯竭时，任何下跌都会更加痛苦，”他说。

市场需要时间恢复稳定

他还强调，这一重建过程并非一蹴而就：2022年经历类似冲击后，市场花了八周才恢复稳定。此次距离当前事件已过去约六周，这意味着关键时期可能即将结束。

除技术故障外，Lee也认同部分市场参与者关于期间存在操纵的观点。当被问及大型玩家是否通过期货和永续合约打压价格时，他仅表示：“我同意。”

Lee认为，这些操作加剧了本就存在的脆弱性，但并未改变基本判断：近期下跌只是一次大型强平事件“慢动作展开”的一部分，并非主流加密货币价值周期的结构性逆转。

在Lee看来，比特币和以太坊的长期逻辑依然完好。 当前发生的，仅仅是由一连串非常规因素——bug、大规模清算和流动性短暂枯竭——引发的技术调整，而不是加密市场本质恶化的信号。

他表示，随着流动性水平恢复正常，价格表现将再次反映宏观环境和用户采用情况，而不是十月份单一事件导致的短期扭曲。