比特币周行情复盘｜政策放松预期+企业财报强劲，加密市场缓步上涨

周期：10月20-26日

宏观背景：美联储降息预期升温，风险资产集体反弹

美国9月CPI来到3%，低于市场预期的3.1%。鲍威尔暗示量化紧缩(QT)可能在Q4结束，这给了市场强烈的降息信号。再加上美股财报季强劲表现（标普500中已报告的企业87%超预期），贸易摩擦缓和，整个风险资产类别都在反弹。

美股直接创历史新高：标普500涨1.92%、纳指涨2.31%、罗素2000涨2.50%，VIX指数跌至16，说明市场情绪明显转好。

比特币：涨5.43%但节奏偏慢

BTC在106.6k-114.5k区间震荡，周涨幅5.43%。虽然跟着全球风险资产反弹，但有个细节很关键：

入场没美股那么猛 — 现货BTC ETF只进了4.46亿美元，前两周还在净流出。这说明机构对加密的谨慎态度还没完全扭转。

链上数据：散户在低位逐步布局

• 两个强支撑区间成型：107.3k-108.5k和109.8k-111.1k，积累了明显的大单买盘
• 91%的BTC现在在盈利（上周还是85%），这意味着抛盘压力在减少
• 长期持币者在低位的减仓动作减弱，持仓意愿更强

衍生品：期权活跃度创纪录，期货杠杆却在回落

有趣的对比出现了：

• 期权未平仓量达571.4k张历史新高，投资者在主动加杠杆押注波动率
• 期货未平仓量和杠杆率却在跌 — 这次大清算之后，激进多头明显少了

整体逻辑是：防守型投资者用期权对冲，激进交易者暂时按兵不动。

市场结构：价涨量缩的局面

这才是最值得警惕的信号：

• 整个加密市场总市值到了3.84万亿（周涨4.37%）
• 但交易量反而跌了25.3%至1.09万亿
• 山寨币成交量下滑26.86%，资金在往头部挤

典型的"上涨乏力"特征。

下周看什么

31号Mt. Gox清偿临界点（34689枚BTC等待分配）、美联储决议和鲍威尔讲话、科技巨头财报季 — 这些都可能触发波动。

BTC要突破114k阻力，需要更多增量资金进场。目前政策面利好但市场还在观望，是典型的"靴子未落地"的状态。