Bifrost：现金流驱动的增长飞轮——从叙事时代走向价值时代

在加密行业经历了长达数年的“叙事狂欢”后，市场正进入一个全新的阶段——现金流时代。概念炒作的泡沫逐渐褪去，真正有持续盈利能力的项目，才是这个时代的赢家。

叙事落幕，现金流启幕

过去，加密项目依靠代币预售和空投制造短期热度；而如今，行业焦点已转向拥有真实现金收入的项目。无论是一级市场还是二级市场，投资者都更加青睐那些具备清晰商业模式与持续现金流的协议。

在 DeFi 与 CeFi 领域，像 AAVE、Hyperliquid、pump.fun 等通过回购分红模式提升代币价值的项目，已获得显著估值溢价。

这标志着加密行业从“投机驱动”转向“价值驱动”，从空投泡沫走向真实业务。

价值捕获创新：从治理回购到质押分润

传统公司有股东分红，而加密项目的代币价值能否捕获利润，取决于其代币经济模型设计。

Bifrost 2.0 的核心创新在于：将协议现金流直接反馈给代币持有者，实现从“治理回购”向“刚性分润”的转变。

刚性回购机制

Bifrost 每月将财库收益用于从市场自动回购 BNC，并按 10% 销毁 + 90% 分润 的比例处理：

10% 销毁带来通缩效应；

90% 分润发放给 bbBNC 持有者，形成长期分红机制。

这一机制消除了治理提案的不确定性，让收益分配透明、刚性、可持续。

bbBNC：面向长期持有者的分红凭证

bbBNC 是锁仓凭证，用户通过锁仓 BNC 或 vBNC 获取。锁仓越多、期限越长，获得的 bbBNC 越多；随着解锁期临近，bbBNC 将衰减。

这一机制类似 Curve 的 veCRV 模型，将更多收益定向分配给真正长期看好 Bifrost 的支持者。

回购落地，分润启动

2025 年 11 月 1 日，Bifrost 正式启动代币回购与分润计划：

已完成回购 955,108 枚 BNC，相当于总供应量的 1.25%；

用户可在 bifrost.io/bbbnc

** 实时查看回购与收益记录，透明公开。**

这标志着 Bifrost 的“现金流分红机制”正式进入执行阶段。

估值锚定：现金流证明的低估价值

Bifrost 在过去 12 个月中实现协议收入 137 万美元。

按当前 BNC 价格（0.1 美元）计算，已解锁市值约为 700 万美元，对应的 市销比（MCap/Revenue）仅为 5.6，远低于 LIDO（9.8）等主流 DeFi 协议，显示出显著低估。

这一“现金流锚定”的估值逻辑，使 BNC 成为少数具备传统金融分析框架可比性的加密资产。

增长飞轮：由现金流驱动的正向循环

Bifrost 的增长逻辑已形成一个完整闭环：

PoS 收益 → 协议收入 → 回购分润 → 社区增长 → 业务扩张 → 收入提升

现金流带来真实分红，社区忠诚度提升推动生态增长，生态增长反哺收入与代币价值，形成自我强化的增长飞轮。

未来展望：从叙事到落地

目前，Bifrost 的 TVL 稳定在 1 亿美元，其核心产品 vDOT 铸造量增长 242%，持有人数增长 82.2%。

接下来，团队将推出包括 vETH 3.0、稳定币 Vault、全新 vToken 产品 在内的多项新业务。

当许多项目仍陷于“叙事内卷”时，Bifrost 已用现金流证明：

真正的创新，不在于画更大的饼，而在于赚更实的钱。

真正的增长，不靠炒作驱动，而靠价值积累。

在加密世界进入“价值时代”的当下，Bifrost 正以现金流为核心，重塑加密协议的商业逻辑与投资信任。