【他山之石】柯蒂斯费思-海龟交易原则

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严格的纪律和风险管理，恰恰是投资中最反人性的部分。

1983年，美国期货界两位传奇交易员理查德·丹尼斯与威廉·埃克哈特的一场赌局，催生了金融史上最著名的交易实验——“海龟交易计划”。他们认为，伟大的交易员不是天生造就的，而是后天可以培养的。

当时，年仅19岁的柯蒂斯·费思从上千名应聘者中脱颖而出，成为被选中的13名“海龟”之一。在随后的实验中，他成为了最耀眼的明星，为丹尼斯赚取了超过3000万美元的利润，被誉为“海龟神话”的象征人物。

然而，数十年后，这位交易天才却陷入了破产困境，无家可归，甚至因扰乱公共秩序被捕，警方文件登记他为“无家可归”者，令人唏嘘。

海龟交易法则的核心原则

柯蒂斯·费思在《海龟交易法则》一书中，首次完整披露了整个实验的过程和海龟们使用的交易系统。其核心原则可以归纳为以下几点：

1. 趋势跟踪：买入价格突破新高的资产，卖出价格跌破新低的资产。系统采用双重时间框架——20日突破（短期）和55日突破（长期）。
2. 分散风险：跨品种（商品、货币、债券、指数等）投资，降低单一市场风险。具体限制包括单个市场不超过4个头寸单位，单个方向不超过12个头寸单位。
3. 头寸控制：使用资金管理公式控制每笔交易的规模，避免一两次亏损就爆仓。结合ATR（平均真实波幅）指标控制每笔交易的资金占比。
4. 止损纪律：价格不利时必须坚决止损，不可抱侥幸心理。任何一笔交易的风险程度不得超过账户资金的2%。

柯蒂斯在书中强调：“海龟方法的精髓其实很简单，抓住每一个趋势”，但 “难的是其反人性执行的纪律性”。

天才的陨落：为何成功的理论家却失败了？

柯蒂斯·费思的人生轨迹令人唏嘘。从海龟计划退出后，他多次尝试创立基金管理公司，但均以失败告终。他后来涉足比特币和区块链领域，试图推出与预测市场、博彩相关的区块链项目，但没有成功，在这个过程中 “输掉了几乎所有钱”。

更具有讽刺意味的是，他在书中写下的每一条“真理”，都成了他自己人生的“反面教材”：

· 他教别人“控制风险”，自己却因盲目投资输掉所有；
· 他教别人“坚守纪律”，自己却因情绪失控陷入法律麻烦；
· 他教别人“对结果负责”，自己却在失败后逃避现实。

他曾写道：“许多人喜欢把自己的失败归咎于其他人，或者归咎于不受自己控制的外部环境……不愿对自己的行为及其结果负责，也许就是他们最重要的败因”。这段话最终成了他自己的写照。

给交易者的启示：

1. 不要迷信任何“交易偶像”。即使是写下经典交易法则的人，也可能在实战中失败。交易的成功需要持续的纪律和适应市场变化的能力。
2. 认识到“一年三倍易，三年一倍难”。在牛市中轻松获利与在长期交易中持续盈利是两回事。真正的长期赢家懂得在适当时机兑现收益，并转向稳健配置。
3. 保持灵活，适应市场变化。海龟交易法则在20世纪80年代表现卓越，但市场动态不断演变。特别是在加密货币等新兴市场中，传统策略可能需要调整。
4. 把交易系统与执行能力分开看待。一个好的交易系统固然重要，但更为关键的是执行系统的心理素质和纪律。柯蒂斯本人在书中指出：“重要的不是交易系统，而是交易者贯彻交易系统的能力”。

结语

柯蒂斯·费思的故事让我们不得不思考：为什么一个创造并掌握着高效交易法则的人，最终却无法在自己的交易生涯中持续成功？

答案可能在于，知与行之间存在着巨大的鸿沟。知道规则与持续执行规则是两回事，特别是在面对市场波动、贪婪和恐惧等情绪的影响时。

海龟交易法则本身是一套经过验证的完整体系，但它的创造者之一却因偏离自己制定的原则而失败。在投资世界，没有一劳永逸的圣杯，只有不断自省、坚守纪律的修行。

我们应学习海龟交易法则中的智慧——跟踪趋势、管理风险、严格执行，但同时也要保持谦卑与韧性，避免重蹈柯蒂斯·费思的覆辙。

在这个不确定的市场中，最大的风险不是市场波动，而是我们自己。