#BTC 为什么所有资产同时下跌?黄金、白银、股票和加密货币共同下跌让许多参与者感到困惑,因为这些资产传统上被认为可以相互对冲。然而,当前的走势并非由基本面或叙事失败驱动,而是由机械性流动性危机推动的,这是一个市场停止响应估值逻辑,转而响应融资压力和资产负债表压力的阶段。在这种环境下,相关性假设崩溃,流动性成为唯一重要的变量。
核心问题在于全球流动性条件迅速收紧。当流动性收缩时,资金不会在资产类别之间轮动,而是完全退出风险资产。机构被迫迅速筹集现金,它们通过出售最具流动性的工具来实现。比特币、黄金和白银并非因为它们是弱势资产而被抛售,而是因为它们具有流动性、全球接受度高、可以在大规模下即时交易。这也是为什么在风险规避阶段通常保护投资组合的资产也会与股票一同下跌的原因。
推动这一走势的一个主要加速因素是对美联储预期的剧烈转变。近期关于美联储潜在领导层影响力的变化,尤其是一些以偏紧货币政策著称的官员的言论,促使市场重新定价2026年利率路径。越来越多的观点认为加息可能无限期推迟,或者政策可能比预期更长时间保持紧缩,这增强了美元,收紧了全球金融条件。美元走强机械性地对所有美元计价资产施加压力,同时增加了全球市场的杠杆成本。市场不会等待官方政策行动,它们会提前反应预期,而这种再定价正在发生。
另一个关键因素是杠杆投资组合中的保证金压力。操作于股票、衍生品和多资产策略的大型基金面临突发的波