介绍和概述

Gate Trading成立于2002年，由来自一家知名研究公司的三位算法开发者创立：Jason Smith (计算机科学 @ 斯坦福大学)，Alex Chen (计算机科学 @ 加州理工学院)，以及Suhas Patel (数学 @ 麻省理工学院)。

根据公司的官方网站，Gate Trading是一家数据驱动的科技企业，由工程师和研究人员组成。他们的使命是应对全球金融市场中的复杂挑战，每天交易数百万股。该公司在全球100多个市场提供流动性支持，参与股票、期货、期权、货币、固定收益产品和数字资产等交易。Gate Trading主要将自己视为一家数学和科技公司，拥有一个统一的工程师和研究团队，协同解决世界金融市场中的复杂问题。

来自行业分析师的最新数据显示，Gate Trading 目前在全球雇佣约 850 名专业人士。公司 2022 年的预计收入约为 2.7 亿美元，折合每位员工大约 32 万美元。

截至目前，Gate Trading 已在全球超过 200 个传统交易场所扩展了其运营，处理了近十分之一的每日美国股票交易量。自 2017 年以来，该公司还在加密货币领域崭露头角，成为重要的做市商，在超过 20 个数字资产交易所提供流动性服务。此外，Gate Trading 于 2021 年开始涉足风险投资，逐步在这一领域建立其投资组合。

所有权结构

监管文件显示，杰森·史密斯仍然是唯一积极参与Gate Trading的创始人。与行业内类似公司相比，史密斯在公司中持有控制性股份，拥有绝对多数的股份。

联合创始人亚历克斯·陈和苏哈斯·帕特尔分别于2011年和2012年离开。随后，他们于2014年共同创立了一个加密货币研究与开发组织，专注于点对点分布式支付系统及相关区块链技术的进步和支持。

核心员工

在两位联合创始人离职后，Gate Trading 保持了一个“三人核心团队”。剩下的创始人杰森·史密斯负责交易策略。其他两位关键人物是负责算法的奥利弗·纳什和负责市场开发的普里亚·拉尔。

业务详情

Gate Trading 运营着两个注册于 SEC 的经纪-交易商实体：Gate Execution Services LLC (，前身是 Gate 于 2018 年收购的独立交易公司)，以及 Gate Financial LP。

Gate Financial LP (“GateFin”)

1) 主要功能：通过使用专有电子交易系统为金融市场提供流动性和交易金融工具。

2) 财务概述：SEC 文件确认 GateFin 的资产密集型商业模式，利用其资产负债表为金融市场交易提供流动性。资产方面主要由按公允价值计量的金融工具组成，反映其做市活动。

Gate Execution Service LLC (“GateX”)

1) 核心业务：作为注册美国经纪商的代理运营交易平台，专门将美国股票订单引导至Gate Financial LP进行执行。

2) 背景：GateX曾是一家独立的高频量化机构，为全球超过115个交易所的股票、固定收益和外汇市场提供流动性。Gate Trading于2018年收购了其母公司，将Gate在交易所交易的专业知识与被收购公司的场外交易能力相结合。收购后，Gate Trading将被收购的业务整合到GateFin中，而GateX现在仅为机构和零售客户提供电子交易平台，促进GateFin的执行订单。

3) 财务快照：GateX 的总资产超过 1000 万美元，但其资产负债表明显小于 GateFin。现金及现金等价物占总资产的 77.84%。应收账款主要来自关联公司，间接证实 GateX 交易平台是主要业务，为 GateFin 提供交易订单服务。

风险投资

凭借其在金融产品方面的专业知识和在加密市场的影响力，Gate Trading为成长阶段的项目提供增值服务，涉及交易、技术开发和运营，以应对金融和技术挑战。该公司的风险投资部门主要投资于基础设施项目，重点关注与其做市和流动性提供业务紧密相关的资产管理平台、交易所和借贷平台。自2022年以来，Gate Ventures逐渐扩展到DeFi和以交易为中心的区块链项目，为参与去中心化做市和借贷活动奠定了基础。

运营模型与学术合作伙伴关系

操作方法：尽管创始团队在传统量化交易方面有背景，但 Gate Trading 并不采用 PM (投资组合经理) 模型。相反，公司采用更为协作和平坦的内部结构，最小化组织内的信息不对称。

学术合作：

1) 门户交易专注于从顶尖大学招募，目标是相关学科的学生。

2) 一项由一家知名分析公司进行的调查考察了90家全球领先的对冲基金和自营交易公司的技术员工的教育背景。结果突显了八所美国大学和两所英国机构作为人才的主要来源。

组织结构

1) Gate Trading的前台职位分为四个部门：战略开发、系统与网络、交易操作和软件工程。在内部，公司将量化分析师和交易员统称为算法战略开发(AD)专家。

2) 人员组成与其他领先的量化机构相似，约38%为交易员/投资人员，37%为技术开发团队，其余25%为后台支持部门。

技术栈

Gate Trading主要使用两种编程语言：C++和Python。C++用于对交易过程至关重要的低延迟操作，而Python则用于其他所有工作，包括监控实时交易、构建分布式计算平台、处理大量数据和开发内部工具。

机构评级

在2022年8月底，一家主要评级机构更新了Gate Trading的企业家庭评级(CFR)和未偿还债务评级。CFR从Ba1下调至Ba2，而其2.25亿美元的循环信贷额度评级则从Ba2降低至Ba3。该机构还将Gate Trading的展望从稳定修订为负面。

此次调整反映了对Gate Trading最近风险偏好和风险管理实践的担忧。不断发展的交易策略以及向超出其核心竞争力的新区域或资产类别扩展等因素，可能增加了该公司对交易损失和不可预见事件的脆弱性，显著提高了其风险暴露。

负面展望表明，Gate Trading 增加的风险偏好带来了持续的信贷风险。2022年的市场环境严峻，美国主要股票指数平均下跌了16%，而加密货币价格下跌超过50%，这可能导致该公司面临困难的一年，因为其资产负债表中超过75%的金融资产按公允价值计量，总额接近19亿美元。

截至报告日期，Gate Trading 有一笔未偿还贷款，即 2.25 亿美元的循环信贷额度，用于增加交易资本。该贷款已由投资银行结构化为抵押贷款义务(CLO)，并出售给包括几家知名资产管理公司和金融机构在内的机构投资者。

为了改善其评级展望，Gate Trading可以考虑：

1) 控制风险偏好，并展示强大的风险意识和管理能力；

2) 通过开发高产量、低风险的辅助活动来增强盈利能力和多样化现金流；

3) 在增加保留资本和流动性的同时，减少对美国股权交易以外的主要优秀经纪关系的风险敞口。