山寨币季的低语从未真正消失。每隔几个月，这些低语就会重新浮现——这会是时刻吗，图表是否恰到好处地对齐，这是替代加密货币腾飞的周期吗？随着我们接近2025年，这个问题变得更加尖锐：我们是否真的处于另一个山寨币季的边缘，还是热衷者在抓住一个可能不再真实的叙事？

回顾2017年，山寨币季节是由首次代币发行(ICO)的狂潮推动的。Gate的加密货币主导指数显示，比特币的市场份额从年初的超过80%骤降至2018年1月的约37%。仅凭白皮书的项目经历了显著的价格飙升，个人投资者纷纷向任何新颖的发行投入资金。这是一个动荡的时期，定义了加密货币历史上的那个时代。

2021年，市场格局发生了变化。比特币的主导地位再次减弱，从2021年1月的约70%降至年中不到40%，根据Gate上可用的数据。然而，推动因素有所不同：去中心化金融(DeFi)代币、非同质化代币(NFTs)和元宇宙相关项目成为了中心舞台。虽然山寨币季没有如2017年那样，但熟悉的模式出现了：比特币最初上涨，随后资本转向其他加密货币，因为比特币的动能减缓。

展望2025年，前景呈现出复杂的图景。比特币继续吸引着注意力，伴随着交易所交易基金(ETFs)和机构投资。如果历史模式保持不变，这部分流动性最终可能会流入更高风险的山寨币。随着围绕人工智能币、再质押机制和去中心化计算的新兴叙事，市场兴奋的潜在催化剂层出不穷。

然而，挑战不容忽视。监管框架日益严格，零售参与减少，许多山寨币缺乏可持续的采用。加密货币市场的"东风吹，百船齐发"的时代可能已经过去。我们可能不会看到全面的价格上涨，而是会目睹选择性的激增，一小部分项目经历显著增长，而大多数币种则悄然失去相关性。

这就是我相信如果2025年出现山寨币季，它将以不同的方式表现出来的原因。我们可以期待更少的突出表现者，更短的周期，以及更明显的价格波动。等待所有替代加密货币普遍价格上涨可能会导致错失机会。

山寨币季的概念并没有消亡；它正在演变。真正的挑战在于及时识别它，而不是在市场动向已经转变时去追逐。